沪铜（2503）市场分析及投资策略

【市场信息】据SMM数据显示，1#电解铜均价为75230元/吨，贴水60元/吨。沪铜2503夜盘收盘价为75410元/吨，微跌0.04%；而Lme铜收盘价为9269美元/吨，上涨0.4%。

【市场动态与投资逻辑】随着春节假期的临近，多数企业将进入假期模式，暂停生产。ICSG报告显示，2024年前11个月，全球铜矿产量同比增加30万吨，精铜产量同比增加90万吨，消费同比增加64万吨。然而，冶炼TC周度数据显示为-2.2美元/吨，较上周下跌5.33%，铜矿供需紧张趋势加剧。库存方面，截至1月23日，全国主流地区铜库存较上周四上升1.91万吨，较去年同期高出4.2万吨。

【投资策略建议】鉴于加工费转负、长单冶炼亏损以及供应扰动增加，建议投资者以多配铜为主。同时，考虑到春节临近，建议轻仓过节。

沪铝（2503）市场分析及投资策略

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格为20190元/吨，现货升水-20元/吨；氧化铝现货价格为3940元/吨。海外方面，澳洲氧化铝FOB价格为573美元/吨，进口铝土矿CIF指数为110.21美元/吨。

【价格走势与投资逻辑】沪铝主力隔夜价格微跌至20275元/吨；氧化铝主力隔夜价格下跌至3646元/吨。宏观方面，美国政策预期转鸽，降息预期提高，美指回落；国内经济季节性走弱，加之政策真空期及川普上台后的潜在政策影响，市场关注春节期间议息会议。供需方面，原铝周度产量维持稳定，冶炼利润转正，但消费端现货贴水收窄，下游企业开工率环比下降，出口退税取消导致出口微利。库存方面，原铝库存继续下降，但春节将至，将进入累库阶段。

【投资策略建议】电解铝方面，基本面弱势，但低库存给予支撑，建议保值为主，投机操作离场观望。氧化铝方面，供需格局偏空，建议逢高布局空单。

沪锌（2503）、沪铅（2503）市场分析及投资策略

【现货市场信息】沪锌主流成交价集中在23655~23865元/吨，沪铅上周价格运行于16600-16700元/吨。

【价格走势与投资逻辑】沪锌隔夜价格下跌1.2%，伦锌收于2823.5美元。基本面方面，冶炼厂冬储备货充裕，国产锌矿加工费上涨，预计1月份锌锭产量恢复增加，市场提前交易过剩预期。沪铅隔夜价格下跌0.51%，伦铅收于1937美元。原生铅供应偏紧，再生铅方面环保限产解除但废电瓶回收商开始放假，供应收紧。需求端方面，下游铅蓄电池企业假期开始时间较早，1月消费整体低迷。

【投资策略建议】沪锌方面，建议节前轻仓观望，等待节后产量与消费实际恢复进度。沪铅方面，鉴于假期宏观不确定风险加大，同样建议轻仓观望。

沪镍（2503）、碳酸锂（2505）市场分析及投资策略

【现货市场信息】沪镍金川镍升水2150元/吨，进口镍升水-100元/吨。碳酸锂方面，电池级碳酸锂报价77900元/吨，工业级碳酸锂74750元/吨。

【市场走势与投资逻辑】沪镍日内主力合约收跌1.04%，隔夜收跌0.21%。镍矿价格坚挺，镍铁厂全部亏损，不锈钢利润略有修复，节前检修减产增加。碳酸锂市场维持震荡走势，供应方面冶炼厂检修减产导致排产量下降，需求方面正极材料排产环比下降。库存方面，最新数据显示下游及贸易商节前补库增加，冶炼厂库存去化。

【投资策略建议】沪镍方面，为防范海外风险，建议离场观望。碳酸锂方面，假期逐渐临近，建议清仓观望。

贵金属市场分析及投资策略

【市场动态】上周五外盘金银反弹，纽期金一度逼近历史新高后回落。消息面上，日本央行提升政策利率，美国总统特朗普对哥伦比亚实施报复措施。经济数据方面，欧元区及美国制造业PMI初值公布，美国消费者信心指数低于预期。资金面上，金银配置资金继续流出，但投机资金连续流入。

【投资策略建议】鉴于纽期金银形成的错位顶部结构仍未有效化解，后市可能面临震荡。因此，建议配置和投机交易在假期前观望为主，等待节后日线回踩机会。

（文章来源：一德期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）