近期，受国际原油市场走强的影响，PVC价格呈现反弹态势。然而，在“以碱养氯”的经营模式下，即便PVC生产企业面临亏损，其开工负荷仍在持续上升，导致市场供应相对充足。与此同时，国内终端房地产市场持续低迷，加之PVC出口受到一定抑制，特别是在消费淡季的背景下，PVC市场的弱势格局依然难以改变。

回顾2024年第四季度，国内PVC生产企业因价格持续走弱而利润大幅萎缩，部分企业甚至陷入亏损境地。然而，随着2024年年底国际原油价格的上涨，化工品整体价格重心得以上移。加之国内电石法PVC亏损额已接近800元/吨的高位，PVC行业的生产经营状况亟待修复。在此背景下，PVC价格开始触底反弹，行业亏损幅度也有所收窄。截至2025年1月16日，国内电石法PVC生产企业平均亏损已缩窄至480元/吨，乙烯法PVC生产企业亏损也缩窄至465元/吨，生产经营状况有所改善。然而，值得注意的是，尽管PVC装置亏损，但在氯碱一体化装置中，烧碱利润在2024年第四季度高达1000元/吨。受“以碱养氯”模式驱动，自2024年第四季度以来，PVC装置的开工负荷不降反升。

数据显示，截至2025年1月16日当周，国内PVC生产企业的开工负荷达到81.93%，较上周和去年同期均有所上升。其中，电石法生产企业的开工负荷为81.77%，乙烯法生产企业的开工负荷为82.38%，均呈现上升趋势。这导致PVC市场供应相对充足。

与此同时，PVC库存也呈现大幅上升态势。截至2025年1月16日，隆众资讯公布的PVC样本社会库存为75.13万吨，较去年同期上升23.43%。这表明PVC行业面临较大的去库存压力，整体弱势格局难以在短期内改变。

自2021年第四季度以来，PVC市场进入了一个长期的下跌周期。造成这一局面的根本原因是终端房地产行业的持续低迷。尽管近年来政府出台了一系列房地产刺激政策，但市场对政策的消化仍需时间。在房地产行业没有明显好转的前提下，国内PVC需求难以得到有效提振。

在出口方面，近年来印度基建投入的增加以及欧美对PVC地板需求的上升，使得PVC出口成为国内PVC需求的重要组成部分。然而，自2024年8月25日起，印度要求出口至该国的PVC必须获得印度标准局的BIS认证。虽然这一要求的时间节点多次推迟，但对国内PVC出口仍产生了较大影响。海关总署公布的数据显示，2024年1至11月，国内累计出口PVC282.7万吨，较去年同期上升11.97%，但增速较上一年下降6.51个百分点。其中，出口至印度的PVC量为127.45万吨，较去年同期上升19.04%，但增速较2023年大幅下降。

展望未来，随着春节的临近，PVC下游管材、型材企业大面积放假，导致PVC整体开工负荷大幅下降。由于下游企业大多已完成春节前备货，因此近期PVC市场交易清淡。春节期间，由于下游开工走低，PVC企业将面临更大的累库压力，去库存任务进一步加重。

综上所述，尽管2024年年底受国际原油价格走高影响，PVC价格呈现反弹态势，但受国内PVC以电石法为主、原油直接影响有限等因素的影响，PVC市场的供需格局并未发生根本性改变。一方面，烧碱利润较高使得氯碱企业生产积极性较高；另一方面，PVC出口受到印度BIS认证的抑制，春节期间下游消费进入阶段性低点。因此，在供大于求的格局下，PVC市场的下跌趋势难以改变，近期的上涨仍应以反弹视之。

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