本周，全球及国内大豆及豆粕市场动态显著，主要围绕阿根廷的干燥天气导致减产预期增强、巴西降雨偏多致收割进度偏慢、美国新任总统上任带来的关税政策不确定性以及国内检疫趋严等因素展开。这些因素共同推动了豆粕市场整体走势偏强，现货价格大幅上涨，期货市场亦跟随上涨，但涨幅小于现货，导致基差走阔。

供应端方面，根据咨询机构AgRural周一的数据，截至1月16日，巴西2024/2025年度大豆收获进度仅为1.7%，创下了自2020/2021年度以来的最低水平。这一偏慢的收割进度可能影响到2-3月大豆的顺利运出，加之本周国内海关及检疫消息的频繁发布，国内对于节后大豆供应偏紧的预期进一步加剧，从而推动了豆粕及豆油现货基差的走强。

在需求端，截至1月22日的前一周，全国豆粕成交量环比下降31.02万吨，日均成交量减少33.09%。这主要是受到春节假期临近的影响，下游备货基本结束，虽然市场购销情绪较好，但整体成交量仍有所减少。然而，节前全国油厂保持较高开机率，且下游积极提货补库，使得豆粕提货量整体保持平稳。预计下周春节期间豆粕成交量极少，提货量也将大幅下滑，但节后刚需补库将推动豆粕成交和提货量的大幅提升。

库存方面，由于节前备货下游提货积极，在加工量大幅增加至241万吨的情况下，库存小幅回落。截至2025年第三周，国内油厂豆粕库存为55.67万吨，较上周略有下降4.79万吨，较去年同期下降41.14万吨，降幅达42.5%。库存目前处于中性偏低位置，豆粕05合约持仓本周延续走平，节前交投清淡，盘面呈现震荡反弹态势。

价格走势方面，本周国内现货价格攀升至新高，沿海区域豆粕价格大幅拉涨至3180-3220元/吨，环比上周上涨190-210元/吨。具体来看，本轮国内现货涨势强劲，主要受到春节假期将至、油厂陆续停机、各区域部分饲料养殖企业仍存在刚需补库需求以及宏观政策因素的影响。这些因素共同推动了市场看涨情绪的提升，使得节前备货需求支撑价格走强。

综上所述，阿根廷干旱天气、巴西早期收割缓慢以及美国新总统上任带来的贸易政策不确定性等因素共同推动了豆粕市场的波动。尽管高位获利了结和节前交投意愿下降导致部分涨幅回吐，但巴西大豆尚未进入集中收割期，丰产预期依然存在。国内连粕主力M05合约上行遇阻，春节长假将至，多头资金避险离场，短期上行空间相对有限。然而，下游备货积极以及对节后大豆到港的担忧将支撑豆粕现货价格走高。预计现货基差价格在春节前后将维持偏强震荡运行态势。

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