2025年1月23日 期货市场品种趋势及专题解读

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：中长期资金入市方案出台，提振市场情绪。昨日市场表现不佳，受美国相关政策扰动。但盘后六部门联合发布中长期资金入市方案，有助于完善资本市场生态建设，预计指数将偏强。

黑色系板块：节前震荡为主。螺卷节前盘面减仓宽幅震荡，海外不确定性大，但国内政策有预期，钢材低库存，经济数据转好，预计节后价格震荡偏强。铁矿价格震荡，基差收窄，估值合理，短期需求回升，供应回升，预计震荡。双焦库存高，上行压力大，节前震荡。玻璃供需双弱，需求更弱，价格回落，节前震荡。纯碱受宏观情绪和玻璃带动上行后，回归基本面过剩，价格回落，节前震荡偏弱。

能源化工：聚酯链整体飘绿。原油隔夜弱势震荡，布伦特油价五连阴，但国内油价强，俄罗斯和伊朗原油供应受限推高区域油价。沥青供需双增，市场淡季，终端需求受压制，炼厂和社会库存增加，预计短期震荡偏弱。LPG受原油走强和美国寒潮带动上行，国内PDH复产，需求向好，价格上调，盘面震荡偏强。橡胶供应趋降，需求走弱，天然橡胶累库，合成橡胶去库，成本面走强。

纸浆：需求支撑一般，市场采购节奏放缓，需求走弱。外盘报价上调后或维持平稳，中国纸浆进口增加，港口库存下降，采购以刚需为主，价格支撑有限。

PX：聚酯链全线回调，成本波动加大，国际油价回落，节前减仓行情为主。国内供需面变量有限，短期价格偏弱调整。

PTA：价格跟随成本端和宏观情绪波动，供需面变量有限，供应高，下游聚酯负荷回落，部分工厂检修，上游成本和下游需求支撑不足，价格高位回调，节前控制仓位。

MEG：乙二醇抗跌，跌幅放缓，下方支撑增强，受寒潮影响，美国乙二醇装置防御性停车，影响我国进口量，短期价格难深跌，节前控制仓位，节后及中长期逢低做多。

PR：供应端下滑，成本支撑偏强，聚酯瓶片下方支撑增强，但中长期投产压力，供需格局偏弱，库存难以大幅去化，价格跟随成本波动，维持区间整理。

PVC：期价窄幅整理，震荡偏弱，电石价格小幅上调，PVC装置开工负荷稳定且高位，部分新增产能释放，供应增加。下游制品企业放假，刚需减少，签单结束，社会库存季节性累积，反弹接近尾声，谨慎追多，节前控制仓位。

甲醇：国内气头装置重启，伊朗甲醇装置复产，供应增加。下游产品价格回落，高价甲醇抵触情绪明显，节前备货接近尾声，产量和港口库存偏高，MTO装置开停车预期摇摆，05合约短期区间偏弱震荡，中长期基本面不宜悲观，建议轻仓或空仓过节。

聚烯烃：油气和丙烷走强，煤系走弱，聚烯烃加权利润下滑，成本支撑。静态基本面看，检修增多供应下滑，下游放假需求回落，供需双降，库存去化，矛盾不大。PE现货跌幅大，基差压缩，拖累盘面，空配格局不变。中期面临供应压力，需压缩利润、增加出口，价格保持弱势，空配思路不变。短期供应下滑，利润压缩，单边做空空间收窄，建议轻仓或空仓过节。

有色金属：金价创新高。贵金属方面，特朗普相关政策引发市场波动，投资者转投黄金避险，美元跌至两周低点，金价升至三个月来最高点。铜方面，美国政策不确定性，市场观望，基本面指引有限，下游放假，库存累增压力加大，铜价震荡。铝/氧化铝方面，现货成交价回落，节前抛售意愿高，价格弱势震荡。电解铝供应维稳，下游放假，开工承压，宏观面美国政策不确定性大，市场观望。锌方面，原料端供应边际改善，TC抬升，国内锌锭产量回升，供应端矛盾改善，节前需求走弱，基本面面临压力，但低库存短期支撑价格。镍方面，前期镍不锈钢跌破成本线，处于低估值区域，2025镍矿偏紧，印尼政策扰动预期，成本支撑有望走强。工业硅和多晶硅跌破行业平均成本线，市场情绪好转，消息扰动，空头离场止盈，硅片价格上涨支撑多晶硅价格，但库存高位限制上方空间。碳酸锂回调至底部区域，原料端成本支撑仍在，中长期供需过剩格局有望改善，价格中枢有望抬升。

农产品：豆棕价差继续回归。油脂受政策层面影响，提振豆类市场，但棕榈油和菜籽油面临政策利空。棕榈油方面，印尼冻结发放棕榈油生物柴油和重播油棕补贴，影响B40政策实施。菜籽油方面，美国农业部指导方针未包括油菜籽，对需求不利。豆棕价差回归。豆粕/菜粕维持强势格局，基本面天气预报显示阿根廷产区干旱，政策提振CBOT豆类市场，带动国内粕类走强，但隔夜美豆回落，预计今日粕类高位震荡。白糖方面，巴西降雨量高于正常水平，印度可能出口糖，施压国际糖价。国内南方主产区干旱天气延续，产量预期下调，进口缩量，支撑糖价，但春节临近，市场成交放慢，短期震荡偏弱。棉花方面，USDA1月全球棉花供需预测调增产量，中国棉花产量调高。国内新棉集中上市，供应充沛，商业库存大增。下游进入淡季，开机率下滑至年度低点。棉价跌至前低，下方空间有限，上行动力弱。生猪方面，企业保持正常出栏节奏，标猪供应充足，社会猪源压力兑现高峰期，现货价格北方走强，南方腌腊需求有限。鸡蛋方面，老鸡淘汰进入季节性旺季，养殖户淘汰意愿增强，蛋鸡在产存栏下滑，产蛋性能下降，降低鸡蛋压力，当前蛋价下养殖盈利情况较好。玉米方面，短期玉米市场南北港口库存峰值，价格上涨驱动弱。但随着农户卖粮压力下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量下降，购销双方心态将改善。当前玉米价格相对低位，继续下跌空间有限。

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（文章来源：财联社）