近期，PTA市场呈现出多空逻辑频繁切换的态势。上周经历了一轮趋势下跌后，本周初市场有所止跌反弹，然而好景不长，周三市场再度回落。截至昨日下午收盘，PTA主力合约价格下跌2.7%，报收于6476元/吨。

南华期货能化分析师戴一帆指出，自6月10日以来，PTA价格自高位回落，但成本端依然保持强劲。随着近期原油市场的反弹，PTA在本周初也出现了反弹行情。然而，周二夜盘时段传出的聚酯减产消息，再次引发了市场对PTA三季度供应过剩的担忧，导致PTA盘面走势趋弱。

在原油高价背景下，化工中下游企业普遍面临生产亏损和需求不振的困境。以PTA产业链为例，PTA和下游聚酯企业均陷入亏损泥潭。为了减轻亏损压力，部分企业选择降低生产负荷甚至停产检修，这一举措直接影响了市场的供应和需求，进而导致了市场交易逻辑的频繁切换。

据华融融达期货能源化工研究员韩冰冰介绍，今年上半年，PTA生产企业大部分时间处于亏损状态，这严重打击了企业的生产积极性，导致行业开工率持续偏低。进入6月份，随着集中检修的结束，装置陆续复产，市场预计PTA在7至8月份将出现小幅累库。然而，近日市场传出华南一套450万吨PTA装置计划于7月中旬进行检修，预计检修时间为20至25天；同时，西南一套100万吨PTA装置也计划于6月底停车检修，初步预计检修时间为10天左右。这两套装置的意外检修，叠加东北装置7月的计划检修，使得7月份的累库预期被扭转，进而支撑了PTA价格的上涨。

然而，本周二聚酯龙头企业计划开启新一轮减产，预计聚酯行业月均负荷将下降3%左右。这一消息再次打击了市场信心，使得PTA供需格局重回悲观。

对于后市PTA的走势，戴一帆认为主要矛盾集中在成本和需求两个方面。从成本来看，预计三季度能源价格仍将维持高位震荡运行。目前PX价格仍维持在500美金左右，核心因素依然锚定在成品油市场。同时，汽柴油裂解价差依然坚挺，预计调油价差回调后将继续走强。整体来看，PX近月供应依然偏紧，国内供应无法满足全部需求。在原油强势的背景下，PTA短期向下空间有限。

从需求方面来看，戴一帆指出当前市场存在过度交易需求衰退的迹象。在能源价格依然高位的背景下，将宏观情绪过分倾注到聚酯产业链上是矫枉过正的行为。虽然短期内市场减产会对供需格局产生扰动，但对于下半年的需求并不需要特别悲观。随着疫情的好转、管理措施的精准实施以及政策激励的出台，我们有理由也有信心对下半年的需求有所期待。当前聚酯减产的核心目的是去库存和挺价，预计随着需求的恢复这一问题将得到解决。总体来看，目前PTA成本维持高位，近端需求疲软还将持续一段时间，但随着三季度需求的回暖，PTA仍具有多配价值。

（文章来源：期货日报网）