今年三季度，锂企业绩普遍未见好转，据Wind数据显示，纳入Wind锂矿板块的20家样本企业中，业绩下滑成为主旋律。具体来看，16家企业营收同比下滑，占比高达八成；归母净利润方面，13家企业同比下降，其中西藏城投、天齐锂业、盛新锂能、赣锋锂业下降幅度更是超过100%，雅化集团、中矿资源等5家企业下降幅度也超过了50%。尤为值得注意的是，包括锂业“双雄”赣锋锂业、天齐锂业在内的6家企业，三季度竟然录得了亏损，其中天齐锂业亏损额高达57.01亿元，赣锋锂业亏损6.40亿元，盛新锂能亏损4.62亿元。尽管盐湖股份盈利，但其归母净利润同比下滑也达到了43.91%。在如此严峻的市场环境下，国城矿业成为了锂矿板块中的一股清流，其营收和归母净利润双双上涨，但这并非得益于碳酸锂业务的提振。

面对业绩下滑的困境，大多数锂企业都将原因归结为锂产品价格的大幅下降。例如，天齐锂业指出，营收下滑的主要原因是锂产品的销售均价大幅下降，同时其联营公司SQM三季度业绩同比预计大幅下降，导致天齐锂业对该联营公司的投资收益同比大幅下滑。盛新锂能也在三季报中坦言，受锂电新能源行业持续低迷影响，报告期内锂盐产品价格较上年同期下降幅度较大。

期货日报记者观察到，国内锂电产业链从材料到电芯的价格自去年起便一路下跌。以碳酸锂为例，其价格从去年年初的50万元/吨以上，一路跌至年末的10万元/吨附近，跌幅超过八成。进入2024年，尽管碳酸锂价格跌幅有所收窄，但仍在下探，8月以来已跌破8万元/吨关口。据富宝锂电网数据显示，电池级碳酸锂均价由今年1月2日的96500元/吨跌至11月1日的74000元/吨，跌幅达到23.3%。

对于碳酸锂价格在今年前三季度的疲软表现，国信期货分析师顾冯达指出，主要原因是供应充足所带来的供需失衡。尽管锂精矿价格在2023年有所回调，但主要矿山如澳大利亚矿场维持较高的生产量，导致市场供应压力加大。同时，国内锂盐厂的产量仍然保持较高增速，特别是在冶炼厂产出稳定的情况下，供应端并未出现明显的减产动作。此外，国际市场上欧洲和美国对新能源汽车的需求未能维持高增长，也对锂需求产生了抑制作用。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强也表示，矿企亏损主要是因为其与海外矿山签订的长协受价格波动影响较大。在价格下行趋势下，矿价变动慢，导致签订海外长协的矿企陷入低价卖货、高价买矿的困境。他认为，目前锂矿企业的业绩基本处于周期底部，且仍将在底部震荡一段时间。

从基本面来看，业内人士普遍认为当前碳酸锂市场依然供过于求，低价进一步压缩了部分冶炼厂的利润。供应端方面，长安期货分析师王楚豪表示供应宽松情况难以快速改善，特别是澳矿等主要供应方尚未大规模削减产量。同时国内锂盐厂产量仍维持在较高水平，需要额外进口锂辉石补充缺口。尽管近期部分矿山开始停产检修，但总体来看进口依赖度或增加。需求端方面则偏弱且现状难以改善，11月磷酸铁锂生产将进入淡季，市场交易重心开始转向需求弱预期。

库存方面，尽管当前碳酸锂社会库存延续去化，但锂盐供应增加令去库进度放缓，11月高库存压力仍存。据SMM数据显示，截至11月1日当周，碳酸锂库存为11.4万吨，其中上游去库较大至4.04万吨，但下游及其他环节累库3065吨。顾冯达表示尽管库存总量小幅减少、基本面压力有所缓和，但总库存仍处于历史高位，当前碳酸锂的基本面仍缺乏有效指引。

对于未来碳酸锂价格的走势，郑晓强认为目前碳酸锂价格已经处于一个相对底部的位置，预计11月碳酸锂价格将维持在70000~73000元/吨区间震荡。而顾冯达则认为当前碳酸锂价格是否触底仍需观察。短期内市场可能出现结构性的价格反弹，但这些需求反弹更多是技术性的，并不足以改变价格长期低位波动的趋势。从长期来看，随着供需矛盾的缓和，碳酸锂价格很难再触及今年低点。

在期货市场上，碳酸锂期货价格也持续震荡下跌。主力合约于10月17日创下历史新低68250元/吨，随后开启震荡行情。截至11月1日，碳酸锂期货主力合约收报76500元/吨，上涨2.68%。尽管当前市场供需矛盾有所缓解，价格已有一定支撑，但碳酸锂的价格底部尚未完全确立。

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