元旦假期结束后，沪胶期货2505合约经历快速回调，在16370元/吨附近找到支撑并开始企稳。随着前期利空因素的逐步消化，加之陆续公布的需求数据展现出乐观态势，沪胶期货2505合约在原油期货价格持续反弹的间接推动下，近期维持企稳反弹的走势，期价已逼近17500元/吨。当前，国内橡胶市场供应陷入停滞状态，轮胎采购速度放缓，但车市需求数据乐观，受此等积极因素支撑，短期沪胶有望维持震荡偏强的运行格局。

原油价格上行趋势明显

近期，国内外原油期货市场的供需预期显著改善。上周五，拜登政府对俄罗斯能源部门实施了迄今为止最为严厉的制裁，主要涉及两家大型油气公司及183艘油轮，此举引发了市场对俄罗斯石油供应下滑的担忧。鉴于俄罗斯原油产量约占全球供应的13%，且上述两家公司的产量合计占俄罗斯原油总产量的近20%，此次制裁对全球原油市场供应将产生一定扰动。此外，俄罗斯石油出口严重依赖“影子船队”，而此次制裁涉及的油轮数量约占该船队的近三分之一，进一步加剧了市场对原油供应的担忧。在偏多基本面的支撑下，国内外原油期货价格大幅走强，并带动下游合成橡胶期货价格同步上行，间接利好沪胶期货。

国内全面停割，海外割胶旺季持续

根据季节性规律，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南的天然橡胶产区会迎来停割季，导致国内全乳胶供应陷入停滞。数据显示，云南西双版纳产区已于2024年11月底大面积停割，加工厂转而以加工胶块为主。海南产区也于去年年底陆续进入停割状态，原料生产维持相对偏低水平，部分民营工厂零星收购原料，呈现量少价高的态势。而随着气温逐渐下降以及春节假期的临近，海南产区已接近全面停割。相比之下，海外方面，东南亚产区仍处于产胶旺季，泰国南部产区正值旺产季，原料价格高位刺激胶农割胶意愿，新胶供应充足。

需求预期持续向好

国内天然橡胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求的强弱则取决于汽车市场的景气度。近期，宏观政策加速落地并显现效果，“两新”政策持续发挥作用，新能源汽车免购置税政策得以延续，同时车企新产品日益丰富，这些因素都为汽车市场的发展提供了有力支持。数据显示，2024年12月，我国汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，同比分别增长9.3%和10.5%。全年累计完成汽车产销3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，超额完成全年预期目标。在终端需求向好的推动下，汽车零售商库存压力有所缓解。2024年12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降3.5个百分点，环比下降1.6个百分点，表明汽车流通行业的景气度持续改善。展望后市，今年我国将实施更加积极有为的宏观政策，预计将进一步坚定发展信心、激发市场活力、推动经济持续向好。预计2025年我国汽车总销量将达到3290万辆，同比增长4.7%；汽车出口将达到620万辆，同比增长5.8%。

综上所述，原油价格的强势表现带动下游能化商品走强。国内原料供应停滞导致整体供应偏紧。在下游车市产销数据乐观的背景下，车市需求前景向好为胶市提供了做多信心。预计后市沪胶期货将维持震荡偏强的走势。

（作者单位：宝城期货）

（文章来源：期货日报）