光伏行业，作为一个典型的强周期行业，长期以来一直伴随着“短缺是暂时现象，过剩才是常态”的论断。回顾历史，该行业已经历了三次重大危机：2008年的全球金融风暴、2012年的光伏双反事件，以及2018年的“5·31”政策调整。当前，业界普遍将这一轮的周期调整视为光伏行业的第四次危机。与前三次主要由外部因素引发不同，此次危机主要源自行业内部的无序竞争，导致供需严重错配，亏损规模空前。

从周期性角度分析，当前多晶硅行业正处于从市场出清向成长阶段的过渡时期，但真正的价格拐点尚未到来。自2023年起，市场便进入了阶段性供需过剩的阶段。尽管2024年的供给有所减少，但需求的下滑速度更快，导致整体供需均呈现疲软态势，行业难以有效出清。展望未来，随着多数硅料厂签署并计划于2025年初执行行业自律协议，这将在一定程度上约束硅料供给端，有助于缓解当前的供需错配问题。然而，多晶硅行业的高库存压力也将限制价格的上行空间，预计真正的价格拐点可能要到2026年左右才会出现。

期货市场，凭借其价格发现功能，能够综合反映未来市场对供需关系、库存变化及政策影响的预期。在当前光伏行业“内卷”加剧的背景下，行业企业应积极拥抱期货市场，利用期货工具进行风险管理。

自多晶硅期货上市以来，其交易异常活跃，市场各方均给予了高度关注，这充分体现了市场对多晶硅期货的认可和期待。从价格走势来看，多晶硅期货价格自上市以来基本呈现震荡上涨态势，价格运行区间稳定在42000～45000元/吨之间，与多晶硅的基本面情况相吻合。

据期货日报记者采访了解，当前多晶硅排产维持低位，下游需求相对稳定，供需边际矛盾相对有限，短期价格运行趋势以企稳为主。硅业分会数据显示，上周N型复投料成交均价为41700元/吨。从盘面数据来看，多晶硅主力PS2506合约收盘价为44940元/吨。考虑到交割成本和上市首个合约为PS2506合约所蕴含的时间价值，当前多晶硅期货市场实际价格较现货价格略升水3000元/吨左右，这一价格水平基本合理。随着多晶硅期货市场的不断成熟，其价格发现功能将得到更有效的发挥，有助于光伏行业建立更加透明、公允、有效的价格体系，从而引导光伏产业合理规划布局，有效防范光伏产业链各环节供需错配风险。

更为重要的是，广期所上市的多晶硅期货和期权是全球市场上首个半导体和光伏领域的期货品种。作为全球多晶硅的主要进口国和消费国，我国多晶硅期货的推出将有助于输出价格基准，形成反映我国产业体量的多晶硅国际贸易的“中国价格”，为“走出去”的光伏企业提供稳定的价格预期和风险对冲支持，进一步增强我国光伏产业的国际竞争力。

（文章来源：期货日报）