贵金属

夜盘沪市贵金属市场涨跌互现，沪金收盘上涨，而沪银则收跌。近期，地缘冲突持续升级，乌克兰首次向俄罗斯发射美国提供的长距离导弹，尽管被全部拦截，但市场避险情绪仍有所升温。美联储官员鲍曼表示，货币政策应谨慎，美联储可能已接近中性政策，通胀问题依然严峻。特朗普当选新总统后，市场预期其将推行减税及加关税政策，美国经济增速预期提升。叠加通胀数据止跌及美联储官员态度转中性，市场降息预期下调，带动美元指数及长端美债收益率上扬。短期内，特朗普交易降温及地缘冲突升级或支撑贵金属价格，但中长期看，美国经济向好将限制降息空间，风险偏好及无风险收益率上升或使贵金属承压。操作上，建议日内轻仓做空，注意风险控制。

沪铜

沪铜主力合约呈现震荡偏弱态势，持仓量减少，现货升水，基差走强。欧元区CPI符合预期，为欧洲央行12月降息铺路。国内方面，经济运行持续回升向好，将加大“两新”支持力度。沪铜基本面方面，原料供应偏紧，TC费用低迷，冶炼厂检修计划减少供货量，进口窗口开启补充国内缺口，整体供给不宽松。需求端，铜价回调令下游逢低采购，成交回暖。新能源汽车行业向好带动铜耗增加，电源电网及家电消费政策刺激铜需求。期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。操作上，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。

氧化铝

氧化铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货贴水，基差走强。国家发改委表示，经济运行将持续回升向好，将加大“两新”支持力度。氧化铝供给端受限，环保问题及原料进口受阻导致产能提升受限，进口窗口关闭，国内供应偏紧。需求端，电解铝厂产能小幅增长，需求预计稳中有增。整体来看，氧化铝短期或将处于供给缺口，需求稳增的局面。操作上，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。

沪铝

沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱。欧元区CPI符合预期，为欧洲央行降息铺路。国内经济运行持续回升向好，将加大“两新”支持力度。沪铝基本面方面，供给端，氧化铝异常波动回归理性，成本端支撑走弱，电解铝产能小幅稳增。需求端，持货商报价稳定，下游态度谨慎，接货积极性减弱，现货市场成交转淡。期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作上，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价上涨0.62%。宏观面，美国零售销售数据走强，未来经济预期走强不利美联储降息。基本面，再生铅炼厂开工率提升，铅锭供应或有阶段性增量，但炼厂检修季节即将到来，或限制再生铅产量。铅锭供应矛盾不突出，或震荡为主。现货方面，沪铅延续偏强震荡，持货商报价坚挺，预售12月货源增多，再生精铅流通货源增加，下游企业按需采购。操作上，建议沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美联储官员表示货币政策应谨慎，欧洲央行副行长称利率将进一步下调，美元指数走强。基本面，锌矿端供应偏紧，加工费TC降至低位，冶炼端因原料紧缺和检修减产。国内进口窗口关闭，未来进口量预计大幅下降。下游企业开工率偏低，逢低采购为主，供需两弱。技术面，沪锌缩量增仓，多头氛围升温。操作上，建议轻仓多单或暂时观望，参考24500-25500。

沪镍

宏观面，美联储官员表示货币政策应谨慎，欧洲央行副行长称利率将进一步下调，美元指数走强。基本面，原料端菲律宾雨季到来，但印尼供应问题缓解，有望改善镍矿供应格局。冶炼端国内冶炼厂正常生产，产量稳中有升。下游不锈钢厂生产利润亏损，产量持稳略降；新能源需求增长乏力。技术上，持仓减量，空头氛围下降。操作上，建议暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼镍矿供应宽松，冶炼端镍铁厂产量高位持稳，价格走弱；不锈钢原料成本下调，但钢厂生产利润较低，生产积极性不高。需求端进入传统旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单平淡。市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱。技术上，持仓增量，空头氛围略降。操作上，建议轻仓空单持有或暂时观望。

沪锡

宏观面，美联储官员表示货币政策应谨慎，欧洲央行副行长称利率将进一步下调，美元指数走强。基本面，锡矿端供应紧张，国内精锡炼厂原料供应趋紧，精炼锡减产持续。但市场对佤邦复产预期升温，印尼或大量出口锡，供应紧张有望改善。需求端旺季不旺，库存累增。技术上，沪锡持仓减量，空头氛围较重。操作上，建议短线轻仓空单，区间关注230000-250000。

工业硅

工业硅现货暂稳运行，西北产区开工高稳，供应压力较大，华东个别硅价小幅下滑。下游需求弱势，厂家报价松动，硅价持续承压。技术上，工业硅主力合约探底回升，多日均线纠缠。操作上，考虑逢高短空，注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡走势，涨幅0.92%，持仓量环比增加，现货贴水，基差走强。智利和阿根廷碳酸锂出口量增加，国内供给充足。基本面上，碳酸锂现货价格波动剧烈，上游挺价情绪强，但下游订单不明确，接货意愿不强。整体成交冷清。库存方面，冶炼厂库存下降，贸易商库存积累，挺价情绪浓。期权市场情绪偏多头。技术上，MACD双线位于0轴上方，红柱略走扩。操作上，建议轻仓震荡交易，注意控制风险。

（文章来源：瑞达期货）