【贵金属市场展望】

周一，美元汇率再创7月以来新高，随着大选前市场计价的不确定性尘埃落定，贵金属市场可能迎来阶段性调整。投资者正等待回调后的更佳买入时机。本周焦点包括美国CPI、零售销售数据及美联储主席鲍威尔的讲话，这些因素将影响市场对经济软着陆路径的评估，以及中东等地缘局势的发展。

【铜市动态】

隔夜，国内外铜价均呈现下跌趋势。日内需关注沪铜在7.55万元附近的买盘情况。上海铜升水10元，广东铜升水210元，或因进口减少、炼厂检修及珠三角漆包线需求等因素影响。周末数据显示，SMM铜社会库存减少1.47万吨至17.78万吨。宏观因素难以决断，铜市焦点重回国内供需。由于10月未锻轧铜单月进口增加2.6万吨，市场供应相对宽松。

【铝市分析】

隔夜沪铝价格回落。近期铝锭社会库存已降至近年同期低位，但周一较上周四累库1.3万吨。成本大幅上升导致电解铝产量略有减少，西南地区复产节奏放缓。短期内，沪铝基本面获得支撑，预计将在21000-22000元区间震荡，后续需关注氧化铝价格和库存趋势变化。

【氧化铝市场紧张】

氧化铝市场短期内新增产能有限，采暖季供应扰动频繁，行业库存极低且仍在下降，下游补库意愿强烈，现货紧张状态难以改变。周一，山西现货指数升至5500元以上，成交价格超过5600元，现货价格在止涨前，主力合约仍有上涨空间。

【锌价走势】

沪锌维持高位震荡，锌价走势呈现内强外弱特点。锌现货进口亏损收窄至200元/吨以内，鉴于前期贸易商参与内外盘套利活动较多，反套策略已有较好收益，建议择机止盈。基本面上，11月锌炼厂产出维持较低水平，矿、冶矛盾交投权重回落。海外锌元素仍有补入预期，国内锌锭虽然产出偏低，但消费旺季已过，供求矛盾暂不突出。周一，SMM锌社会库存略增至12.36万吨。国内政策力度尚可，关注实际落地情况，沪锌预计将在2.45-2.59万元/吨区间震荡。

【铅价展望】

贴水再生货源稀少，为沪铅提供下方强支撑。废电瓶进入报废淡季，后市价格易涨难跌；铅酸蓄电池出口价格优势持续存在，下游季节性备库，铅基本面略有好转。沪铅已低位盘整2个月，成交持续缩量，近期资金低位略有增仓，铅价或面临方向选择，后市倾向低位反弹。1.65万元/吨视为下方强支撑，短线关注1.73万元/吨回调压力。

【镍及不锈钢市场】

隔夜沪镍稍有反弹，市场交投活跃。上周主要宏观不确定性落地，市场氛围偏空，仅国内政策持续发力。不锈钢高库存问题持续困扰消费，现货价格反弹短暂，基本面反馈偏弱。金川镍升水1800元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。下游合金、铸造、电镀对纯镍需求疲软，镍板出货活跃度较低。不锈钢现货价格下跌后，贸易商投机抄底情绪上涨。镍铁库存大幅增加至2.33万吨，纯镍库存增至3.7万吨，不锈钢库存降至97.8万吨，基本面进一步恶化。印尼矿端扰动逐步平缓。技术上看，沪镍反弹高点降低，市场情绪或从短期转向中长期悲观前景。

【锡市走势】

隔夜伦锡再次跌至MA40周均线，短线需关注关键位置表现。沪锡走低至25.8万元。昨日伦锡库存略降至4495吨，上期仓单增加412吨至7847吨。佤邦强调禁采期间严禁私挖乱采，年底锡精矿供应料持续低迷，对锡锭生产造成负面影响。但同时，进口锡锭流入市场，国内下游倾向低位补库。短线沪锡多单可依托25.5万元暂时持有。

【碳酸锂市场活跃】

周一碳酸锂尾盘大幅拉升，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价7.55万元/吨，周涨900元或1.3%，工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价差4100元/吨。市场总体库存减少3300吨至11.1万吨，下游库存降400吨至3.1万吨，冶炼厂库存降近5500吨至3.6万吨。中间贸易商似有囤货迹象。澳矿报价反弹至800美元左右。下游补库不充分是近期锂价难跌的主要因素。此外，主流澳矿财报显示，各家对明年的生产安排以下调为主。锂价短期反弹，建议采取短多策略。

【工业硅期货震荡】

工业硅期货震荡收跌，2412主力合约收于12425元/吨。前期市场情绪受光伏相关政策提振，现已消化完毕，回归基本面逻辑。市场关注西南减产对工业硅供需格局的改善，但经过开工率数据估算，11月川滇产区环比减产约5.5万吨，下游需求表现不佳，多晶硅及有机硅月内对工业硅需求估算下降约1.3万吨。叠加近期部分北方产能投产增加，小产区存复产可能，西南减产缺口影响有限或被抹平。供需双弱格局下，走势维持震荡判断，试探前低后，关注12200元/吨附近支撑。

（文章来源：国投期货）