原油：

供应端扰动升级，原油多头持仓建议维持

地缘政治局势紧张，美国政府10日宣布对俄罗斯实施新一轮严厉制裁，涵盖石油天然气生产、海运出口及油田服务等关键领域，制裁力度空前，导致油价因地缘政治担忧而飙升。供应端方面，随着油价回升，OPEC增产预期增强，非欧佩克+国家增产动力亦可能加大。需求端，欧洲未来两周将迎来更寒冷天气，天然气库存或加速下降，寒潮持续影响欧美能源市场。库存方面，截至1月3日，美国商业原油库存减少95.9万桶至4.15亿桶，库欣库存亦大幅下降，低库存对油价构成支撑。综上所述，欧美寒潮及低库存继续影响能源市场，供应端扰动加剧，建议维持原油多头持仓。

聚酯：

原油大涨推升成本，聚酯产品运行偏强

PTA供应端，装置负荷略有下降，中泰石化、英力士装置重启，但汉邦220万吨装置停车。乙二醇供应端，负荷环比下降，煤化工及乙烯制负荷均有所下降，进口预报量上升，港口库存累库。需求端，下游聚酯行业负荷微降，部分装置检修，终端加弹和织机负荷下滑。尽管多套装置检修，但PTA供给端压力依然较大，新装置投产预期增加供给压力。然而，由于原油大幅上涨，成本端大幅推升，预计下游聚酯相关产品将偏强运行。

甲醇：

海外开工低位，甲醇短期走势偏强

海外甲醇装置维持极低开工负荷，沙特沙比克装置负荷下降，伊朗部分检修装置或重启。1月及2月到港量偏少，沿海现货价格有支撑。国内方面，重庆卡贝乐计划重启，多数气头检修装置已恢复，2月国内产量保持高水平。甲醇期货价格快速反弹，净多持仓量增加，衍生品市场看多情绪重现。短期现货供应偏紧，期货走势偏强。本周02期权合约临近到期，及时止盈。

聚烯烃：

原油大涨支撑聚烯烃价格

美国加强对俄制裁引发供应中断担忧，国际油价大涨，原油价格创半年新高，煤炭价格止跌，为聚烯烃提供成本支撑。上周聚烯烃现货和期货价格同步下跌，但华东标品货源紧张，现货跌幅有限。1月检修装置极少，生产企业开工率持续上升，周产量创新高，为降低春节累库压力，加大去库力度，社会库存达四年最低。原油上涨、基差走强及库存下降成为支撑聚烯烃期货价格的重要因素，春节前走势偏强。

橡胶：

现实偏弱预期强，胶价反弹空间有限

供给方面，东南亚主产区处于旺产时期，气候影响减弱，拉尼娜事件预期强度及周期下调，天然橡胶供给端季节性放量。需求方面，2025年以旧换新政策发布，远期需求预期乐观，但政策时滞性及传统消费淡季影响，实际效果或延迟至新年后。库存方面，沪胶仓单增长，港口到港资源增多，增库趋势不改，各环节累库压力显现。核心观点：以旧换新政策利好远期需求，但轮胎及汽车销售进入淡季，海外产区原料增产、成本支撑下滑，限制胶价反弹空间。

（文章来源：兴业期货）