AI导读：

自2024年9月起，氧化铝价格显著上涨后于12月震荡下跌。本文分析价格下跌原因，包括海外产能提前释放、几内亚矿石运输恢复等，并预测后续氧化铝价格走势。

自2024年9月起，氧化铝价格经历了显著上涨，从3800元／吨攀升至5200元／吨以上，涨幅高达38%。然而，进入12月后，价格出现震荡下跌，元旦后跌势加剧，1月3日跌幅达到6.54%。本文旨在分析氧化铝价格大幅下跌的原因，并预测后续价格走势。

氧化铝价格大跌探因

进入2025年1月，氧化铝价格在短短两个交易日内从4439元／吨下跌至4081元／吨，跌幅达到8.06%。此次大幅下跌的主要原因包括：

1. 海外产能提前释放，尤其是印尼Vedanta氧化铝厂150万吨产能的投产，以及力拓氧化铝厂的复产。

2. 几内亚矿石运输逐步恢复，缓解了铝土矿供应紧张的局面。

3. 进口矿供应增加，同时国内新建和复产产能落地，进一步增加了氧化铝的供应。

后续氧化铝价格走势分析

供应方面：近期，印尼和山西的氧化铝厂新增产能落地，力拓铝厂复产，供应端边际走强。然而，几内亚政权的不稳定为供应端带来不确定性，若铝土矿供应再次受扰，氧化铝供应紧张的预期可能延后。

需求方面：海外氧化铝供应偏紧，叠加我国企业中标海外铝厂招标等因素，我国氧化铝净出口将成为常态。同时，我国电解铝产能维持高位，对氧化铝的需求强劲。

成本方面：澳大利亚和几内亚铝土矿价格上涨，使得氧化铝生产成本持续上升。截至1月3日，氧化铝平均生产成本已达到3306元／吨，为历史新高。

库存方面：截至1月3日，我国氧化铝库存为370.3万吨，延续去库态势，库存处于近3年同期历史低位，为氧化铝价格提供支撑。

基差方面：目前氧化铝整体供需格局仍处于供弱需强的局面，现货价格较为坚挺，基差维持较高水平。

综上所述，氧化铝价格下跌的核心逻辑是供应端宽松预期提前兑现。展望后市，供应端存在不确定性，需求端维持高位，成本端上行，库存和基差对价格有支撑作用。因此，中长期来看，氧化铝价格不宜过分看空，需关注成本支撑。

（作者单位：佛山金控期货；文章来源：期货日报）