锰硅期货近期持续震荡下行，盘面价格自12月2日的6400元/吨已滑落至1月8日的6028元/吨。此番跌势背后，多重因素交织影响。冬季消费淡季的来临使得需求疲软，加之黑色系整体冬储情况未能达到预期，对锰硅价格构成压力。同时，成本端化工焦的价格波动以及股市的持续低迷，也进一步加剧了锰硅价格的下行压力。

锰硅的主要需求源自钢厂钢材产量。当前，受消费淡季及冬储不及预期的影响，贸易商对钢材的冬储态度趋于谨慎。据Mysteel调研显示，2025年海南市场建筑钢材贸易企业中，主动冬储意愿的商家仅占2.27%，被动冬储商家约占13.64%，而持观望态度的商家占比27.27%，完全不做冬储的商家占比高达56.82%。其他地区亦呈现相似趋势，市场情绪冷淡，传导至锰硅需求层面，降幅显著。需求数据显示，2024年12月五大材对锰硅的需求量较2023年同期减少了约22.3万吨，且华北某主流钢厂2025年1月的钢招量也环比下降1900吨，同比下降450吨。

从供给层面看，锰硅产量在需求量持续下滑的过程中却不断增加，目前处于同期较高水平。自10月11日以来，锰硅日均产量从24730吨/日持续攀升至28740吨/日。内蒙作为第一大产区，由于新增产能的投放，产量下降的可能性较小，或保持稳中上涨趋势。宁夏地区作为第二大产区，减产意愿亦不强。在这种供强需弱的格局下，锰硅库存逐渐增加，价格上行压力增大。

成本方面，锰矿支撑较为强劲，但化工焦价格再度下调约50元/吨。锰矿方面，天津港库存降幅明显，锰硅厂产量的上行对锰矿仍有一定需求，锰矿疏港量略有增加，但海外锰矿进港量持续下滑，总体锰矿库存降幅较大。南非半碳酸和加蓬矿市场价均有所上涨，但幅度有限。然而，化工焦市场形势不容乐观，宝丰化工焦价格再度下调50元/吨，导致锰硅成本下降约25元/吨，成本中枢下移。内蒙地区成本价已接近盘面价，需警惕盘面价持续震荡下行的风险。

综上所述，锰硅期货市场供需格局略显宽松。尽管成本端锰矿价格稳固有力，但受化工焦影响成本中枢下移，且需警惕盘面价击穿成本的风险。目前，锰硅支撑位位于5975-6025元/吨附近，上方压力位则在6150-6200元/吨附近。建议投资者保持谨慎观望态度。

（文章来源：国海良时期货）