【大豆/豆粕】

近期，国内豆粕市场呈现回调趋势。阿根廷未来两周预计降水增多，市场将持续关注天气变化对大豆产量的影响。棕榈油市场方面，印尼政府积极鼓励生物柴油发展，持续向市场释放信号。短期内，南美产区天气将成为影响价格的关键因素。国内大豆压榨利润保持良好，但南美天气若无异常，豆粕单边及基差市场或将面临压力。长期来看，全球大豆供应扩张趋势不改，棕榈油供应亦处于新旧更替阶段，豆粕市场需警惕油脂打压，放大下行空间以应对极端风险。因此，长期对豆粕维持择机沽空策略，对冲熊市风险。

【豆油/棕榈油】

棕榈油市场近期增仓反弹，受印尼生物柴油政策推动。尽管现阶段棕榈油仍处于亏损状态，但进口大豆压榨利润依然可观。从长期趋势来看，全球油籽供应扩张对棕榈油构成压制，预计棕榈油市场将呈现宽幅震荡态势，豆油市场亦将跟随波动。由于棕榈油定价权集中且供应处于新旧更替阶段，市场需警惕阶段性价格爆发，防范极端行情风险。因此，建议长期逢低多配棕榈油，以把握其在油脂间的强势地位。

【菜粕/菜油】

菜系市场目前基本面变化不大，供需偏弱。在全球新季菜籽减产背景下，国内沿海菜籽供给相对宽松，菜油菜粕库存维持高位。中加贸易冲突自去年9月以来未有实质性进展，但加中贸易理事会换帅或为中加贸易关系改善带来希望。综合来看，菜系期货市场预计将维持偏弱宽幅震荡格局。

【豆一】

国产大豆市场延续回调趋势，仓单数量大幅增加，凸显供应端压力。短期内，阿根廷降水增多将影响进口大豆市场，需持续关注天气变化。长期来看，全球大豆供应扩张趋势持续，预计进口大豆将对国产大豆构成拖累。因此，市场需关注国产大豆仓单压力、现货及政策表现。

【玉米】

大连玉米期货市场继续呈现宽幅震荡格局，上涨乏力。现货方面，玉米种植户惜售情绪增强，但东北新季玉米现货价格下跌。北方港口库存略有减少，但东北主产区往华北地区发货不顺价，部分贸易商资金紧张，持观望态度。目前行情处于下跌末段，但卖压未完全消除，预计春节前后市场将再次震荡探底，抄底做多需谨慎。

【生猪】

生猪现货价格大幅回落，受供应回升及需求疲弱影响，期货盘面走弱，部分远月合约创新低。从出栏量级来看，1月日均出栏量级较高，但春节备货需求将对价格形成支撑，预计价格将先弱后强。随着盘面估值下移，多数期货合约已接近成本线，市场需关注资金动向。

【鸡蛋】

鸡蛋期货市场日内走势震荡，部分合约继续创新低。现货价格稳中有跌，部分地区跌幅较大。从预期角度来看，盘面主力合约面临春节后高产能和弱需求的双重压力。从最新鸡苗补栏数据来看，长期产能面临继续上升的压力。接下来1-2月可重点观察新开产压力及产能变化情况。此外，现货节奏也需关注，因目前仍面临现货高升水状况。中期来看，盘面仍维持空头思路。

【棉花】

美棉市场小幅下跌，市场关注中国对美棉采购情况。美棉周度签约数据偏弱，中国采购持续低迷。巴西2024/25年度棉花种植进度环比增加，同比略降。现货市场成交一般，纺企采购心态谨慎，倾向于逢低点价采购。纯棉纱成交有所好转，但同比仍偏弱。整体来看，纺企以出货为主，市场信心较弱。操作上建议暂时观望，中期等待逢高做空机会。

【白糖】

美糖市场偏弱震荡。近期巴西中南部地区降雨增多，市场对干旱的担忧缓解，25/26榨季生产前景改善。国内方面，广西产销双增，但产销率同比下降，库存同比增加，糖价上方压力增加。不过，去年三季度广西降雨偏少，后期产量可能不及预期，需关注后续生产情况。

【苹果】

苹果期货市场弱势震荡。现货方面，春节备货开启，但山东地区备货量不及往年同期，西北地区成交尚可。由于山东销售速度较慢，盘面提前交易累库风险，期货价格大幅下跌。近期果农挺价意愿下降，出货积极性提高。此外，今年冷库苹果库存同比下降，对价格形成支撑。综合来看，预计短期价格维持震荡，需关注春节备货力度和去库情况。

（文章来源：国投期货）