甲醇市场供需矛盾日益显著。甲醇价格不断攀升，使得生产企业利润得以改善，进而提升了开工负荷，增加了供应量。然而，高昂的成本难以顺利传导至下游，导致下游企业亏损加剧，不得不降低生产负荷。在此双重压力下，甲醇价格预计将面临回落。

图为甲醇港口库存走势（单位：万吨）

企业利润改善，开工负荷提升

自去年四季度以来，伊朗大幅削减甲醇装置开工负荷，导致国际甲醇供应减少，进而推动了国内甲醇价格的持续上涨。这一过程中，国内甲醇生产企业的经营状况显著改善。截至目前，西北煤制甲醇生产利润约为30元/吨，西南气头甲醇生产利润约为45元/吨，相较于去年同期，分别实现了大幅扭亏。受此影响，国内甲醇开工负荷提升至86.39%，较去年同期上升5.14个百分点，供应呈上升趋势。

作为甲醇的重要进口来源国，伊朗供应的减少也影响了我国的甲醇进口量。据海关总署数据，2024年1—11月，我国甲醇进口量为1237.52万吨，同比下降6.74%，为近三年首次下降。这加速了国内甲醇港口库存的去化。

截至1月2日，国内甲醇港口库存为83.63万吨，较2024年11月21日的高点下降22.3万吨，降幅达21.05%。但与去年同期相比，库存仍上升23.65万吨，同比上升39.43%。其中，华东港口库存上升14.51万吨，华南港口库存上升9.14万吨。

成本传导受阻，下游消费不佳

尽管甲醇价格持续上涨，但下游消费并不理想，成本传导受阻。截至1月2日，甲醇传统下游如甲醛、二甲醚等开工负荷呈现分化态势，其中甲醛开工负荷上升，但亏损加剧；二甲醚虽存在利润，但受民用燃气需求低迷影响，开工负荷也处于较低水平。此外，冰醋酸、MTBE、DMF等开工负荷均较去年同期有所下降。

同时，国内外采甲醇制烯烃单位亏损加大，国内煤制烯烃开工负荷下降至81.5%，较去年同期下降5.57%。若生产经营状况不能改善，华东地区尚在开工的装置将进一步降低负荷甚至停车。

综上所述，伊朗供应减少导致国内甲醇进口量下降，进而推动甲醇价格持续上涨。随着价格上涨，国内甲醇装置利润改善，开工上升，供应充足。然而，高价甲醇使下游企业成本上升，但下游消费不畅，成本传导受阻，导致下游企业生产经营状况恶化。在此情况下，甲醇价格将继续回落，推动产业链利润重新分配，实现新的平衡。

（文章来源：期货日报）