AI导读：

伊朗能源结构单一，天然气供给增长放缓致供需缺口扩大，电力供给问题凸显。伊朗限气举措影响甲醇供给，出口至中国量大幅下降。我国伊朗甲醇进口占比高，减量预期支撑甲醇价格。

伊朗能源结构单一，天然气供给增长放缓致供需缺口扩大。伊朗能源体系高度依赖天然气，其一次能源消费占比高达70%，发电结构占比更是达到84%。然而，受外部制裁和内部管理不善等多重因素影响，伊朗天然气供给增长缓慢，基础设施建设滞后，导致短期调峰能力不足，中长期供需缺口逐渐加大。尽管伊朗试图通过进口来弥补这一缺口，但受限于管道和接收站产能瓶颈，进口补量难以迅速实现，天然气短缺和旺季限气的情况将持续存在。

电力供给问题凸显，限电停电情况或将进一步恶化。伊朗电力部门同样面临严峻挑战，退役发电机组过多导致实际容量远低于名义容量，机组效率低下以及为换取外汇而增加的出口，使得电力缺口逐步扩大。预计到2025年，电力缺口将从20000兆瓦增长至26000兆瓦，即便夏季所有公共及商业部门关停，也无法弥补这一缺口。未来限电预期将愈发频繁，对工业生产造成严重影响。

伊朗限气举措影响甲醇供给，出口至中国量大幅下降。伊朗甲醇装置主要依赖天然气为原料，其开工率与气温变化密切相关。冬季天然气取暖需求增加，导致工业用气减少，甲醇装置面临限产问题。伊朗甲醇装置通常在12月至次年1月停车，限气周期长达1-2个月。伊朗国内甲醇下游需求有限，大部分产量依赖出口，其中直接和间接出口至中国的部分超过685万吨，占总产量的44%以上。因此，伊朗限气举措将直接影响我国甲醇进口到港量。目前，伊朗国内停电现象严重，甲醇装置除个别低负荷运行外，均已停产检修。

我国伊朗甲醇进口占比高，减量预期支撑甲醇价格。2023年，我国自伊朗进口甲醇约占总进口量的50%。虽然受伊朗限气影响，每年2-4月间伊朗甲醇进口占比相对偏低，但仍保持在35%以上。若伊朗气温持续偏低导致甲醇装置停车时间超预期，2025年2-4月间我国自伊朗进口甲醇量将大幅下滑，供给端将明显收缩，从而支撑甲醇价格上涨。

风险提示：上行风险方面，需关注伊朗局势变化及宏观利好因素；下行风险方面，则需留意气温回调、烯烃负反馈以及煤价延续弱势等不利因素。

（文章来源：中信期货，内容仅供参考，不构成任何投资建议）