甲醇：西南气头甲醇装置逐步恢复运行，预计开工率将持续回升。南美甲醇装置停车，但传闻1月中上旬伊朗、东南亚部分装置计划重启，整体看后期进口量仍趋下降。多套外采型烯烃装置停车或降负，后期仍有停车可能。甲醇价格冲高回落，进口维持减量预期，但下游抵制高价，需求下降，供需双弱格局下，短期价格将延续震荡运行。投资者应关注后期供需多空博弈及库存变化情况。

沥青：按Brent油价76美元/桶计算，沥青成本折算约为4100元附近，06合约估值处于低位。百川炼厂库存增加，社会库存略减，总库存处于低位，短期供需驱动中性。中期来看，1月排产同比降幅5%，累库幅度预计不及往年。山东部分地区消费税抵扣新规开始落地，原油价格上涨，供需驱动偏弱但成本驱动向上。投资者应关注3750元附近的压力位。

燃料油：上周低硫燃料油市场承压，高硫燃料油市场则略有支撑。中国发布了2025年第一批低硫燃料油出口配额，中国船用燃料供应商进口需求支撑减弱。不过，东西套利窗口关闭，预计1月下半月欧洲套利货流入量减少，将为市场提供支撑。高硫方面，安装脱硫塔的船舶数量增加，推动高硫燃料油船加油需求，预计1月份船用燃料需求将上升。非制裁资源供应紧张也支撑新加坡高硫燃料油市场。

聚酯：聚酯开工率有所下降，织造开工率也环比降低，需求在脉冲式走高后回落。投资者应关注1月中后聚酯负荷开始走低的幅度。

PX：近期亚洲PX开工率高企，PTA后期检修计划较少对PX有支撑，但低加工差下PTA开工不确定性提高。总体上PX供需相对PTA要好，但调油需求弱势，短流程利润较高导致开工较高，对PX供应形成压力。石脑油价差近期扩大，PXN低位震荡，PX估值整体偏低。原油中长期逢高偏弱看待，短期偏强。总体来看，PX基本面好于PTA，但缺乏大涨的驱动。

PTA：PTA12月累库，1-2月预计季节性大累库。终端需求近期脉冲式补货后回归平静，投资者应关注后期季节性回落以及节前最后一次补货情况，以及1月中开始聚酯负荷走低的幅度。如果后期PTA无重大检修，累库幅度将较大。石脑油价差近期震荡，PXN近期低位震荡，汽油裂差在低位水平。PTA加工差跌破300后低位震荡，整体估值偏低。原油中长期略偏弱看待，短期震荡偏强。PTA供需短期看无明显驱动，主要关注成本端，包括原油和PX。

MEG：MEG国产开工高位维持，煤化工检修后陆续恢复。整体上供应仍有提升空间，进口预计略有增加，但总体仍处于低位。聚酯开工短期高位，投资者应关注后期1月中开始走低的幅度。油化工估值仍处于相对低位，不过整体利润修复，煤化工利润仍处于高位。总体供需预计今年上半年紧平衡。在当前低库存背景下，MEG绝对价格震荡偏强。投资者可关注MEG杀跌后带来的低位做多机会。

PF：PF供给上短期开工高位略有增加，需求尚可，本周库存环比有所降低，整体库存高位降低明显。利润高位有降低，短纤目前相对原料偏高估。投资者应关注挺价联盟的持续性，高利润预计短期尚能维持，可等回调后择机低多利润。绝对价格波动跟随原料成本。

PR：瓶片开工淡季减产，高位有降低，目前开工71.3%。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到春节前后。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。季节上看5月是上半年旺季，400偏下可逢低做多远月加工差。

PVC：现货PVC价格4940元，煤炭-兰炭-电石低位下行不大，PVC成本支撑强。烧碱现货企稳，综合利润历史低位，低估值向下空间不大。价格5000元以下，去库略加快，内需有改善，出口尚可。仓单压制和盘面高升水，向上压力仍大。单边可操作性一般，建议卖出05虚值5700看涨期权，卖出5100看跌期权。弱驱动因素包括宏观刺激政策仍在以及低位补库。

烧碱：现货主流价格2500元；现货企稳上行，05升水，短期氧化铝需求增加预期已兑现。液氯近期未对烧碱形成拖累，烧碱未因利润问题降负荷。明年烧碱供需预计偏多。周五夜盘因韩国韩华检修一个月再拉涨，建议止盈观望，3月前难以再达到2650附近价格，维持低多策略。

纯碱：纯碱开工率高，现货1450元送到，高位库存累库强预期已兑现。1420-1500区间震荡为中性估值（供需过剩格局下），远月升水不大，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑、成本支撑）。

玻璃：玻璃产销尚可，下游逢低补库。当前上游库存压力区域分化，但现货价格近期偏弱，上游挺价意愿低，以兑现利润为主。绝对价格不算高，中游冬储意愿预估尚好。下游订单同比低，节前补库意愿或不大。但节中累库幅度或较往年高，来源于刚需下游减弱。05绝对价格在1400-1500以上偏空，建议中期空配05合约。短期1300附近有支撑；风险点是宏观消息利多下，节后下游季节性补库。

尿素：尿素工厂价格较周五下跌30-40元，主流现货降至1490-1570元区间，收单依旧一般。供应端，日产17.52万吨，减少0.42万吨，部分企业停车及减量生产。河南河北部分复合肥停车，成本下降利润有改观但发运依旧不足。显性库存170.48万吨，增加2.58万吨，同比增加118.29%，为近6年最高。原料价格弱稳，山西现货已打破固定床现金流。建议关注工厂开工情况、原料和宏观政策影响等。UR05短期预估在1600-1750区间偏弱运行，河南05基差-128（-39），建议反弹做空。

塑料：塑料周度波动130元，近两个月持续窄幅震荡。基本面来看：1、产业去库速度减缓，上游石化库存同比中性，中游库存变化不大。2、外盘进口持续有利润压制05合约。塑料成本从高到低为：现货＞油制成本＞01合约＞进口成本＞05合约＞煤制成本。3、供应端接下来的投产包括宝丰23线、埃克森美孚等。需求端春节假期前下游部分提前备货，尤其是低价货源。策略建议：观望，L-PP05合约可逢高建空。

PP：PP周度波动110点。基本面看：1、产业库存去化速度较快，石化库存降至同比偏低水平，下游成品库存也去化。2、从估值看，MTO路线利润接近历史低位（亏损），PDH仍有利润但环比压缩。3、从中期供需来看，2025年各个季度均有投产增量。从短期看，主要是前期裕龙石化、宝丰等装置量产压力。需求端看下游节前备货情况。聚丙烯05合约运行空间预估为7350-7500元。目前暂无明确策略。

原油：周一油价震荡回落，Brent首行下跌0.21美元至76.3美元/桶。宏观方面，美国和德国一些利空经济消息抵消了美元走软的利好。基本面上，冬季风暴导致供暖能源需求增加的预测带来利好支撑。交易情绪上，近几周人们对能源贸易的兴趣浓厚，WTI在周五未平仓合约达到193.3万手，为2023年6月以来的最多。价差表现上，月差持续被推动走强，显示基本面供需偏紧的预期。估值上，油价估值也在逐步提升至71美元。整体而言，油价预计仍是震荡偏强。

（文章来源：一德期货）