AI导读：

近期PTA市场受加工费低迷影响，企业限产保价，有望短期止跌反弹。但终端织造业订单不足，整体供大于求，反弹高度受限。同时，上游PX价格相对抗跌，但后期仍存下跌风险，对PTA成本端构成压力。

近期，PTA市场迎来了新的变动。一方面，受加工费低迷影响，企业纷纷采取限产保价措施，这有望促使PTA在短期内止跌反弹；然而，另一方面，终端织造业订单匮乏，整体市场供大于求的局面难以得到根本性改善，因此PTA的反弹空间或将受到限制。

企业挺价意愿强烈

自1月中旬以来，国际原油价格的急剧下滑导致PTA的成本端出现坍塌，PTA价格随之持续走弱。截至目前，PTA价格已逼近4800元/吨的箱体下沿。尽管如此，上游PX价格相对原油走势表现出一定的抗跌性。截至3月8日，PX价格较1月中旬仅下跌6%，而国际原油价格跌幅已达16%。尽管PX与MX的裂解差被压缩至低位，但PX的开工负荷依然高企，这表明PX后期仍存下跌风险，可能对PTA的成本端构成进一步压力。

受PTA价格持续下滑影响，加工费不断被压缩。由于加工费偏低，多家PTA装置已停车，国内PTA开工负荷大幅下降。与此同时，PTA行业去库存进度加快，企业库存偏低，叠加开工下降，使得生产企业挺价意愿强烈。然而，下游聚酯PTA库存仍处于高位，这将缓解PTA供应偏紧的局面，后市需继续关注下游去库进度。

下游订单跟进乏力

当前，国内聚酯行业整体经营状况呈现分化态势。聚酯瓶片、涤纶短纤处于亏损状态，而涤纶长丝利润则相对稳定。由于整体行业经营状况尚可，春节过后国内聚酯行业开工稳步回升。然而，终端织造方面，虽然国内开工负荷与去年同期持平，但进入3月后，夏装订单虽然开始增加，但仍低于往年同期。整体来看，终端织造行业内外需求均较弱，订单表现不佳，行业利润难以维持，后续开工存在下降预期。

综上所述，受加工费低迷和化纤产业链利润重新分配的影响，PTA企业采取限产保价措施。基于这一逻辑，短期内PTA存在较强的反弹需求。但需要注意的是，一旦行业利润得到修复，供应将迅速恢复。加之目前下游订单不足，PTA的反弹高度将受到限制。

（作者单位：中原期货）
（文章来源：期货日报）