上周，国内农产品期货市场表现各异，花生及菜油期价承压下行，白糖则呈现偏强震荡态势，而棉花与菜粕期价则经历了由强转弱的波动，受此影响，易盛农期综指周内先扬后抑，截至上周五，该指数报收于1151.68点，周跌幅达到0.5%。

具体来看，棉花期价上周期震荡偏弱。供应端方面，截至2024年底，新疆地区累计加工棉花量高达591万吨，远超往年同期水平，但关于增产幅度的看法仍存在分歧，市场将持续关注库存变化。需求端，棉花及棉纱现货市场交投均有所放缓，随着春节临近，国内季节性订单未见明显增加，小型企业即将放假，整体需求表现疲弱。预计短期内，国内新棉丰收计价较为充分，而需求再度转弱，年前盘面或以弱稳运行为主。

白糖期价则呈现外弱内强的格局。中期来看，市场将关注巴西2025/2026榨季的基本面变化，目前巴西2024/2025榨季末期生产数据对国际糖价形成支撑，但未来三个月巴西天气若保持良好，2025/2026榨季食糖产量或有所增加。国内方面，受春节备货提振，糖价短期维持高位震荡。中期来看，糖浆刚性政策已落地，需关注泰国糖浆厂卫生情况。长线来看，进口糖大量到港，国内供应充足。郑糖上方受现货、集团报价及基差变动压力影响，下方则受国内新季成本及糖浆进口成本支撑。

菜粕方面，由于菜籽到港及压榨量维持高位，近期国内油厂菜粕及港口进口菜粕库存处于历史同期高位，供应压力较大。外围市场方面，市场预期阿根廷大豆产区可能出现干旱，支撑CBOT大豆价格止跌回升，并带动国内豆粕及菜粕盘面反弹。然而，在巴西大豆继续大幅增产的预期下，除非阿根廷干旱情况非常严重，否则对南美新作大豆供需格局的影响有限。中短期来看，巴西新作大豆集中销售阶段，国内豆粕价格仍有走弱可能，进而带动菜粕价格偏弱运行。

菜油期价短期则跟随豆油及棕榈油下跌。市场主要担忧后期进口菜籽的政策风险，新增菜籽采购较少。春节后，若进口菜籽政策仍不明确，国内菜油供应量将因菜籽进口减少而明显下降。近期有消息称，印尼B40生柴政策兑现不及预期，可能延后执行且非公共部门生柴无补贴。巴西大豆即将定产，中期豆油期价预计仍面临原料端间接供给压力。中短期来看，豆油及棕榈油供需偏空局面持续，预计菜油将继续弱势运行。

花生方面，前期受“双节”备货支撑，国内食品米销量逐渐好转，但今年节日备货需求相比往年同期明显不足。国内油厂维持稳健收购策略，随着春节临近，油厂收购将陆续收尾，油料米需求季节性转弱。虽然本年度产量预计持平或略增，但农户惜售情绪浓厚，基层上量不多，产区余货量充足，春节后或面临出货压力。中短期来看，花生价格仍将低位徘徊，需警惕春节后的供应压力。

综上所述，中短期来看，菜油、菜粕期价仍有走弱可能，棉花、白糖、花生期价节前预计维持震荡态势，易盛农期综指中短期或偏弱运行。

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（文章来源：期货日报）