AI导读：

元旦后美豆市场关注南美大豆产量预期，阿根廷干旱加重预期推高美豆价格，但巴西大豆产量乐观抑制涨幅。国内两粕基本面平淡，供应宽松需求淡季，价格缺乏长期驱动。提供豆粕菜粕合约操作建议。

元旦假期结束后，美国大豆市场开始聚焦于南美大豆产量的预期博弈。近期，阿根廷大豆产区遭遇天气干旱，加之气候向拉尼娜现象转变，进一步加剧了市场对此的担忧，推动美国大豆价格反弹至1000关口。然而，市场对巴西大豆产量仍保持乐观预期，认为巴西大豆产量有望创下新纪录，这将限制美国大豆价格的上涨空间。在国内市场，两粕（豆粕和菜粕）的基本面表现相对平淡。随着进口大豆到港量增加，库存呈现明显反弹趋势，预计豆粕后市供应将趋于宽松。前期，加拿大菜籽减产预期曾提振全球菜籽价格，但从国内菜系基本面来看，目前油厂进口油菜籽库存数据仍显示菜籽供给相对宽松，菜粕供应同样维持宽松格局。由于需求处于传统淡季，供强需弱的格局下，两粕价格缺乏长期上涨动力。

在操作层面，建议投资者关注豆粕2505合约的参考区间2600-2900，以及菜粕2505合约的参考区间2300-2600。

（文章来源：国元期货，数据仅供参考，不构成投资建议）