AI导读：

多晶硅期货于2024年底挂牌上市，市场高度关注。2025年多晶硅市场预计出现阶段性供需错配，价格大幅波动。行业自律公约执行情况将影响供需平衡，投资者需密切关注市场动态。

多晶硅期货2024年12月26日挂牌上市，市场反响热烈，首日成交额超416亿元，为行业带来价格指引与风险管理新工具，同时影响产业格局与基本面。

2025年，多晶硅市场预计出现阶段性供需错配。一季度供应紧张，价格偏强；二季度企业复产，但产量增幅受限；三季度供应高峰，价格或下行。全年价格区间预计3.5万~5万元/吨，若“行业自律公约”执行，价格区间或升至4.1万~5.5万元/吨。

回顾2024年，多晶硅价格经历大幅波动。年初供需双增推动价格上涨，4-5月供增需减导致价格大幅下跌，6-7月供需反转价格持稳，8-10月因期货上市预期价格筑底反弹，11-12月价格波动受大厂减产影响。

截至2024年底，中国多晶硅产能大增，全球产能亦显著增长，产能冗余度超100%。2025年，全球新增装机增速预计放缓，欧洲市场受能源价格回落影响，装机增速显著放缓，美国市场存在不确定性，新兴市场如巴基斯坦、印度需求强劲。

2025年，多晶硅供应高峰或出现在三季度，受停产检修、复产成本高及期货交割标准影响。需求方面，一季度为装机淡季，需求低迷；二季度旺季来临，需求增加；三季度需求平稳；四季度装机旺季或带动需求增长。

行业“自律公约”执行情况具不确定性。若执行，多晶硅产量将受限，供需紧平衡；若不执行，产量增加，供应过剩。基本面决定多晶硅价格上限，成本决定价格下限。2025年，多晶硅行业平均现金成本约41000元/吨，边际现金成本约42000元/吨。

综上所述，2025年多晶硅市场将受供需错配、“行业自律”执行情况等多重因素影响，价格波动较大，投资者需密切关注市场动态。

图为多晶硅现货价格走势（单位：元/千克）

表为2025年多晶硅计划投产产能

图为中国和欧洲光伏组件库存（单位：GW）