AI导读：

12月以来，国内合成胶期货市场告别单边下行趋势，进入区间震荡阶段。受政策利多兑现、原油供应过剩预期及下游需求阶段性转弱影响，后市可能维持震荡偏弱格局。同时，美联储降息节奏放缓及OPEC+增产也对市场产生影响。

12月以来，国内合成胶期货市场结束了单边下行趋势，转而进入区间震荡阶段，特别是2502合约在13000~14000元／吨区间内呈现窄幅震荡。政策利多预期的兑现导致宏观驱动暂时减弱，同时原油供应过剩预期增强，油价承压，对合成胶市场构成利空。此外，供应压力偏大与下游需求阶段性转弱，使得后市合成胶期货2502合约可能维持震荡偏弱的格局。

美联储降息25个基点符合预期，但部分官员鹰派言论和再通胀预期导致未来降息节奏或放缓。点阵图显示，美联储到2025年底可能仅降息两次，每次25个基点，同时上调通胀预期。与此同时，国内宏观政策处于真空期，对商品期货的宏观驱动力量减弱。

OPEC+产油国增产分歧加大，但自2024年四季度以来产量回升。预计2025年全球原油供给将回升，而美国贸易保护政策可能加剧贸易摩擦，削弱经济增长，对原油需求构成不利影响。因此，原油市场可能面临供过于求的局面，限制油价上行空间。

进入四季度，海外丁二烯大量到港，供应压力增加。中英天津装置投产进一步增加了原料供应量。数据显示，2024年11月丁二烯进口量大幅增长。原料供应充裕导致顺丁橡胶产量显著增加。然而，终端下游需求跟进乏力，丁二烯和合成胶进入累库周期。

从下游需求看，轮胎开工率受季节性因素影响回落。每年12月下旬至次年2月中旬，受节假日影响，轮胎企业开工率周期性回落。统计显示，过去三年山东地区轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷平均降幅显著。虽然存在节前备货需求，但近年来备货行情对胶市需求影响有限。

综上所述，随着宏观驱动力量减弱，合成胶期货市场转向供需基本面主导。原油期价上行空间受限、丁二烯进口量和产量回升以及下游需求阶段性回落等因素共同作用，使得后市合成胶期货2502合约可能维持震荡整理的走势。

（作者单位：宝城期货）
（文章来源：期货日报）
合成胶期货走势图