生猪市场近期呈现短期反弹趋势。

【期货动态】生猪期货03合约收盘于13090，涨幅达到2.07%。

【现货报价】全国生猪均价昨日达到16.08元/斤，较前一交易日上涨0.29元/公斤。其中，河南、湖南、辽宁、四川、广东五省的生猪均价分别为15.68、15.60、15.20、16.75、16.75元/公斤，分别上涨0.27、0.30、0.23、0.32、0.20元/公斤。

【现货分析】供应端方面，标肥价差倒挂，能繁母猪、仔猪及饲料供应情况均预示着远月供应压力将逐渐增大。需求端则表现平平。从现货市场来看，供应压力逐月增加，能繁母猪的去化已不再是四季度拉动猪价上涨的主要因素，市场关注二育节点的到来。

【南华观点】根据年报出栏量预估，1月供应量较12月有所下降，同时12月整体处于恐慌情绪下，积极出栏为主。结合标肥价差来看，1月大猪供应有限，促使当前压栏甚至小部分二育行为，但当前二育难以持续。从合约定价角度看，2月供应量可能与9月相似，考虑消费缩减20%左右及仓单对价格的压制，最终定价可能在13300左右。因此，年前可考虑在此价格区间逢高沽空，叠加1月出栏量较正常月份有所减少，可适当下移。

油料市场则需谨慎追涨。

【盘面回顾】夜盘美豆因空头减仓及阿根廷干旱天气发酵而反弹，国内豆粕跟随上涨。

【供需分析】进口大豆方面，巴西贴水下行幅度放缓，但由于雷亚尔持续贬值，远月农户销售节奏加速，但近月销售依旧缓慢，商业买船较为清淡。1月到港预估850万吨，2月、3月分别为550万吨、500万吨左右。一季度到港量偏少将带来阶段性供应偏紧。国内粕类方面，由于一季度到港量偏少且清关延迟情况反复，油厂压榨节奏放缓，现货端出现挺价现象。需求方面，春节假期临近，饲料企业开启春节备货，整体饲料企业物理库存有所抬升，但生猪价格持续低迷，预计以执行合同与刚需备货为主。菜粕方面，中加贸易炒作预期持续影响菜系价格，但自身基本面库存仍偏高，预计一季度后菜粕库存将逐渐去库。

【后市展望】外盘美豆因阿根廷干旱天气担忧引发全球美豆粕需求增加，美豆粕空头回补后带领美豆反弹，但对阿根廷产量影响程度需持续关注。短期内国内豆粕或阶段性企稳，但反弹空间有限。菜粕主要关注中加贸易政策情况。

【南华观点】建议M3-5正套逢低介入。

油脂市场情绪疲弱。

【盘面回顾】进入1月，印尼生柴执行新措施暂无章程，棕榈油消费预期疲弱，价格大幅下跌。豆油及菜油同样受产区报价走低影响而回落。

【供需分析】棕榈油方面，持续疲弱的进口利润制约进口买船，国内棕榈油进口供给偏弱。产地消费预期走弱导致价格承压，但天气影响产量阶段性偏弱，限制全球棕榈油供给能力。消费端已因豆棕价差深度倒挂而压至刚性水平。豆油方面，随着高到港压力释放及中美关系不确定预期，一季度大豆买船较少，油厂整体压榨率下降，豆油供给被动减少。消费端因春节备货和冬季消费出现小幅增长。菜油方面，虽然国际菜籽进口预期转弱，但存在菜油替代进口补充预期，且进口利润不时出现，国内菜油总供给偏宽松。消费端因菜豆价差存在，沿海菜油消费预期有限。

【后市展望】棕榈油短期消费弱势导致油脂价差倒挂可能小幅回归，但产区供给预期偏紧限制价差回归幅度。春节前后产地备货开启，配合豆油及菜油阶段性供给转紧，油脂价格预计先抑后扬。

【南华观点】当前建议观望。

棉花市场驱动有限。

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨，原油价格连续反弹。隔夜郑棉同样小幅收涨。

【外棉信息】11月土耳其棉花进口总量为4.6万吨，同比增约4.1%，环比减约8.1%。

【郑棉信息】截至2025年1月1日，新疆地区皮棉累计加工总量594.69万吨，同比增幅19.46%。国内棉花商业库存持续增加，出疆棉运输加快，内地供给得到补充，供应压力加大。下游走货平淡，纱厂开机率稳中略降，纺织企业棉花工业库存略减，但纱线和坯布库存增加，终端订单偏少，工厂主动建库信心不足，节前补库不及预期。

【南华观点】短期下游订单偏弱，棉价利多驱动不足，或维持低位震荡。

白糖市场走势纠结。

【期货动态】国际ICE原糖期货周四收高，自三个月低点反弹。郑糖夜盘下跌，受大宗商品整体回落影响。

【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6060元/吨，持平。昆明中间商报价5967-6020元/吨，下跌10-20元/吨。

【市场信息】巴西、印度糖出口及产量数据均显示同比下降，糖浆及预拌粉税率上调，巴西港口待运船只数及食糖量减少。

【南华观点】近期白糖走势偏震荡，操作难度较大。

鸡蛋市场观望情绪浓厚。

【期货动态】鸡蛋期货05合约收盘于3259，跌幅0.21%。

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.6元/斤，主销区为4.3元/斤，主产区淘汰鸡5.6元/斤。

【现货分析】供应端长期产能增加趋势未变，淘汰日龄增加，但淘汰量也有所上升。需求端方面，蛋价短期上涨过高导致下游终端产生抵触情绪，价格短期回调。

【南华观点】本周淘汰量小幅增加，新增产能开始加速兑现，供应量偏空。但蔬菜价格反弹且进入年前备货阶段，销量上行，供需开始博弈。长期趋势偏空，但近月供需博弈需观望，可考虑02-03、02-04的正套操作空间。

苹果市场弱势运行。

【期货动态】苹果期货昨日变化不大，整体承压运行。

【现货价格】新晚富士栖霞、招远、洛川、白水、静宁等地价格均有标示。

【现货动态】山东库内交易不快，陕西洛川库内成交整体不快，广东批发市场到货量增加，但走货不快。

【库存分析】截至2025年1月26日，全国主产区苹果冷库库存量为797.14万吨，环比上周减少14.18万吨，同比去年同期略快。

【南华观点】消费压力较大，盘面承压明显。

红枣市场关注下方支撑。

【产区动态】新疆新季红枣同比恢复性增产，收购工作基本结束，主流成交价格标示。

【销区动态】昨日河北崔尔庄市场、广州如意坊市场新枣到货增加，下游客商按需采购。

【库存动态】截至12月26日，36家样本点物理库存在11590吨，周环比减少370吨，同比增加7.97%。

【南华观点】短期红枣价格上方存在套保压力，下方存在成本支撑，或维持震荡运行。

（文章来源：南华期货，内容仅供参考，不构成任何投资建议。）