航运市场观察：现货价格持续调整，美东码头劳资谈判重启在即

策略概览

近期，航运市场主力合约呈现震荡态势。线上报价方面，2M联盟的马士基上海至鹿特丹航线报价在1月第二周降至2420/4400美元/FEU，第三周进一步下调至2338/4256美元/FEU；MSC的报价在1月第一周为2900/4840美元/FEU，随后在第二周及之后上涨至3140/5240美元/FEU。OA联盟的COSCO、CMA、EMC及OOCL等船公司的1月份船期报价也各有调整。THE联盟的ONE、HMM、赫伯罗特及YML等船公司的报价同样出现波动，其中YML的FE4和FE2航线报价在1月10日至31日期间有所下调。

1月份，上海至欧洲主要港口的周均运力相对充裕，环比2024年同期有显著增长。然而，由于春节假期的临近，2月份的周均运力预计将有所下降。OA联盟和2M联盟已公布了中国春节假期期间的空班计划，两大联盟的空班数量与去年大致相当。

地缘政治方面，也门胡塞武装与以色列的冲突持续引发关注，同时伊朗将于1月13日与英法德举行新一轮对话。此外，也门胡塞武装声称击落了一架美军MQ-9“死神”无人机。

对于2月合约而言，市场焦点将集中在1月最后两周的运价情况。由于THE联盟率先调整价格，其他船公司也相继跟进。考虑到1月份运力供给的大幅增加以及历史运价走势，我们认为此轮运价高点已经出现，投资者需调整投资策略，预期现货价格将转为震荡下行，交易方向也可能由做多转为做空。目前初步预估2600点可能是02合约的阶段顶部。

对于04合约而言，短期可能受到美东港口罢工事件的影响。随着02合约交割结算价格的逐渐清晰，后期多头资金可能会转向04合约。若美东港口再度罢工且持续时间较长，将对04合约产生向上驱动。此外，远期合约（如06、08及10合约）则面临运价见顶回落以及地缘政治局势的双重利空影响，整体情绪偏空。

■ 市场动态分析

截至2024年12月31日，集运期货市场所有合约持仓量为83079手，较前一日减少1402手；单日成交量为45756手，较前一日减少8444手。各合约价格均有所上涨，其中EC2502合约上涨0.87%，EC2504合约上涨2.49%，EC2506合约上涨2.66%，EC2508合约上涨2.29%，EC2510合约上涨0.70%。同时，SCFI（上海-欧洲航线）和SCFI（上海-美西航线）的周度涨幅也分别达到了0.54%和9.12%。此外，SCFIS指数也呈现上涨趋势。

在船舶交付方面，2023年和2024年是集装箱船舶交付的大年。截至2024年11月份，已交付442艘集装箱船舶，合计运力达269万TEU。预计2024年12月份还将交付23艘集装箱船舶，合计运力为20.36万TEU。

■ 风险提示

下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期以及红海危机得到较好处理等。而上行风险则包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力以及红海危机持续发酵引发绕航等。

（信息来源：华泰期货）