2024年最后一个交易日，LPG期货市场表现抢眼，2503合约涨幅超过5%，成功修复了过去两个月的跌幅。南华期货能化分析师刘顺昌指出，尽管LPG期货的上涨在意料之中，但涨幅超过5%仍属超预期表现，特别是考虑到前一个交易日LPG期权的隐含波动率已降至历史低位的15%附近。

期货日报记者采访了解到，此次LPG期货大涨主要受到美国超预期寒潮及高基差回归的共同推动。一方面，市场担忧美国南部及东部寒潮将对丙烷产量和出口造成重大影响；另一方面，LPG高基差有所回归。据刘顺昌介绍，2024年以来，LPG期货基差回归成为大趋势，当前期货最便宜的可交割品宁波民用气现货价格为4900元/吨左右，期货价格大涨前，2503合约的基差一度高达800元/吨，处于历史同期最高水平。本次LPG期货价格大幅上涨，更多体现了市场对基差修复的需求，而美国寒潮则成为点燃市场短期看涨情绪的导火索。

中泰期货能化研究员肖海明认为，近期能化板块多以震荡为主，LPG期货前期基本面利空持续兑现，走势偏弱。但低进口量叠加旺季需求支撑使现货价格表现坚挺，LPG期价因此展开修复。此外，原油和天然气价格的共同走强也带动了LPG成本回升，使得进口利润进一步倒挂，进口体量逐渐变小，国内库存回落。

当前，华东、华南、山东地区的基差一度超过600元/吨。肖海明表示，市场对基本面的悲观预期已经很大程度体现在了基差上，现在期货价格处于基差修复的过程中，足够悲观的预期带来的低价是LPG本轮反弹的重要驱动力。在刘顺昌看来，主导后期LPG期货走势的因素主要有两方面：一是基差修复的持续性，二是美国的天气情况。

业内人士普遍认为，短期LPG期货价格走强后，投资者需观察PDH利润情况。若PDH利润被压缩至非常低的水平，可能引发需求负反馈，进而压制LPG期货价格。尽管期货市场大幅走强，但现货LPG表现仍显平淡。据隆众资讯燃气事业部总经理艾博介绍，目前进口成本与需求疲软相互拉扯，山东、华南现货价格略显坚挺，而华东市场供应较多，现货价格周二跌幅明显。

艾博预计，后期国内需求难有大幅提升，上游节前保持出货意向，现货价格或将呈现震荡趋势，临近春节有下行预期，强势氛围或难以持续。肖海明认为，周二LPG大涨后已经很大程度上修复了基差，但仍有一定上涨空间。但随着2025年OPEC+复产以及美国LPG出口量增加，全球LPG供给将非常充裕，这将在很大程度上制约LPG反弹的高度。

肖海明还指出，2025年LPG市场仍将保持供大于求的格局，且供给过剩的问题或更加突出。需求端方面，民用气预计仍将平稳运行，化工需求虽有新增装置投入，但新增幅度放缓且利润端难以释放，难以提振LPG需求。在进口端没有超预期不可抗力的情况下，2025年LPG价格重心有望继续下移。