油脂：★☆☆（棕榈油逻辑兑现期，震荡或持续）

上周五，BMD毛棕油期货盘面偏强，马棕3月合约上涨1.74%，报收4625林吉特/吨。短期焦点在于印尼出口LEVY调整方案及马棕12月出口数据。机构预估12月马棕库存或降至170万吨，供需趋紧。产地雨季及B40政策实施，国际棕榈油进入逻辑兑现期。CBOT大豆盘面弱势震荡，巴西大豆出口报价回升，阿根廷局部干旱引发关注。国内油脂市场延续震荡，豆油备货启动但热度不高，棕榈油库存稳中有增，菜油市场供需宽松。综合来看，国际棕榈油减产季及B40利多逻辑兑现，加上美国生柴政策利空预期，中短期油脂或延续震荡。潜在利多包括印度节日采购、产地降雨及印尼出口政策。

花生：★☆☆（供需平衡，等待节后机会）

上周五，花生期货盘面偏强，3月合约上涨0.55%，报收7978元/吨。国内元旦春节将至，食品销量好转，贸易商采购量增加，但需求同比偏弱。基层上量不多，农户惜售，产区余货充裕，节后存出货压力。油厂保持稳健收购，价格涨跌对结算影响有限。节前供需均不多，以低位宽幅震荡为主，建议节后反弹择机试空。

纸浆：★☆☆（下游采购有限，价格震荡）

2024年10月全球木浆发运量环比持平，同比增速2.06%。11月中国木浆进口量环比增长4.87%，同比下降13.20%。近一周生活用纸、双胶纸、双铜纸价格维持稳定。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸、铜版纸开工下降。港口木浆库存下降，外盘针叶浆报价持平，下游采购改善有限，价格震荡。

生猪：★☆☆（供应充足，价格难上行）

全国生猪均价反弹，但仍低位震荡。冬至期间肥猪出栏集中，需求季节性好转，屠宰量增加，标肥价差走扩。03合约虽有反弹，仍在13元/公斤以下波动。根据仔猪出生数据，明年上半年育肥猪出栏压力大，且为需求淡季，生猪价格下行趋势难改，利多难觅，但盘面已抢先跌破成本线，继续下行空间受限。可关注近远月合约反套策略，等待现货利空释放。

玉米：★☆☆（下游采购及政策提振价格）

隔夜美玉米基准合约收高0.1%，出口预期向好，乙醇需求提振。美国周度出口销售报告显示，2024/25年度玉米净销售量高于市场预期。国内方面，北方四港玉米库存回升，广东港口谷物库存创峰值。但市场下游年前备货采购提振，玉米价格反弹。锦州港玉米收购价反弹。连盘近期反弹明显，下游采购预期加持下，盘面先于现货反弹。市场供需存边际好转预期，但受制于基层余粮多、港口库存压力大，反弹空间受限。市场仍期待政策突发利多驱动。

白糖：★☆☆（短期震荡，关注春节备货及天气）

国际原糖期货主力合约重心下降，北半球食糖生产上量产生压力。国内食糖市场整体成交价格重心下移，进口糖大量到港，供应充足。后期受糖浆进口受限及春节备货影响，近月合约或存支撑，短期震荡利于市场走货。需注意广西干旱霜冻天气。若无刚性政策落地，随着压榨高峰期进行，供应逐步上量，中期远月合约或偏弱运行。总体来看，2025年国际原糖及国内郑糖处于增产周期内，总体走势偏弱。国际糖价趋弱，存在阶段性反弹机会；国内新季食糖供需格局宽松，郑糖驱动贫乏，或跟随原糖大方向。需关注国际原糖波动重心及郑糖上方压力。

棉花：★☆☆（消费再度转弱）

供给侧方面，新疆棉花加工持续开展，累积加工量远高于往年同期均值，市场对于产量预期提高。国家统计局发布棉花产量公告，预计全国棉花总产量同比增长9.7%。今年丰产格局已确定，但增产幅度有分歧。需求方面，本周再度转弱，花纱现货交投走弱，布厂年后订单不足，开机率下滑，纺企棉花库存去化，棉纱库存累库，坯布转为累库。年前季节性订单增量无明显迹象，小型企业陆续放假，需求整体仍较弱。综合来看，新花丰产计价已较完全，市场注意力转移至需求侧，本周消费数据再度转弱，订单下滑，年前或难好转，盘面弱稳运行。中期年后消费或值得期待，需防范风险，盘面企稳后逢低布局多单。

（文章来源：新湖期货）