锰硅硅铁期货市场表现疲软

周五，锰硅主力（SM501合约）延续震荡走低趋势，日内收跌0.36%，收盘报6088元/吨。现货市场上，天津6517锰硅现货市场报价5830元/吨，折盘面6020，贴水盘面68元/吨。同样，硅铁主力（SF502合约）也呈现弱势，日内收跌0.71%，收盘报6176元/吨。天津72#硅铁现货市场报价为6300元/吨，升水盘面124元/吨。

本周，锰硅盘面价格继续震荡下行，周度跌幅达到90元/吨或1.46%。价格已跌破6100元/吨的关键支撑位，显示市场弱势，存在进一步下探至9月份低点5882元/吨附近的风险。硅铁方面，本周盘面价格也延续震荡小幅回落，周度跌幅44元/吨或-0.7%。日线级别上，硅铁价格向下跌破9月底以来的平台下沿，走势进一步弱化。

展望后市，市场在政策持续预期下，整体预期阈值提升，赤字率预期已高达4%甚至4.5%。然而，“两会”能否推动价格上行，或政策能否短期落地带动一季度需求回升，均存在难度。但政策态度积极，宽货币与宽财政明确，价格下行需现实超预期疲弱因素驱动，短期内难以呈现。因此，未来政策真空期内，黑色板块整体价格预计将进入相对混沌时期，以震荡偏弱为主。海外包括美股、贵金属在内价格或存在下行压力，国内商品氛围走弱，或带动黑色系价格在震荡期间下移。

基本面方面，铁水本周继续季节性回落至227万吨附近，螺纹钢产量维持弱势，需求淡季特性延续。锰硅周产量有所回落，但幅度有限，供求结构仍延续边际宽松化。硅铁方面，供给端向下收缩，库存出现向上累积，但总体库存水平相对健康。现货端仍提供给盘面价格部分升水保护，幅度环比继续缩窄。同时，硅铁方面仍需关注供给端可能存在的驱动，如环保限产等，但在当前交投氛围一般的背景下，供给端故事难以有效发力。

钢材方面，螺纹钢主力合约收盘价为3268元/吨，较上一交易日跌37元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3400元/吨，较上一交易日跌28元/吨。基本面上，本周热卷产量大幅下降，部分缓解了高库存压力。螺纹产量本周小幅降低，表需季节性回落，库存进一步去化。利润方面，钢厂盈利率环比上升1.3%。宏观政策真空期，交易逻辑可能逐步回归到现实层面。板材盘面相较螺纹表现更弱，但原料价格坚挺，对成材成本有一定支撑，未来价格可能呈现宽幅弱势震荡走势。

铁矿石方面，上周五铁矿石主力合约收至759.50元/吨，涨跌幅-2.19%。供给方面，受FMG发货量大幅下降影响，最新一期澳洲发运下滑。需求方面，钢联日均铁水产量环比下降，铁水产量预期继续呈现季节性下滑走势。库存方面，港口疏港量高位震荡，到港量下滑，库存有所去化。宏观预期兑现后，政策真空期中短期关注点回归基本面。当前铁矿石发运减量，铁水季节性下移后，下游平衡表或继续改善，降低了产业负反馈可能性。综上，矿价补跌后仍将以震荡为主。

（文章来源：五矿期货）