【美豆】近期，CBOT大豆市场主要围绕南美大豆丰产预期及中国对美豆进口需求减弱两大主题波动，价格区间在950-1000美分/蒲之间，市场整体偏弱预期未变。受圣诞季假期影响，CBOT休市一天，节前技术性调仓导致美豆价格小幅反弹。天气方面，巴西产区降雨稳定，但阿根廷产区未来两周可能面临干燥天气，市场对此保持关注。

【蛋白粕】当前，油厂豆粕库存减少，叠加下游备货需求增加，豆粕价格出现反弹。然而，豆粕价格目前主要围绕成本定价，缺乏足够的驱动力，市场预期存在偏差。国内对明年3月船期进口大豆完税价格支撑在3100-3200元/吨区间，根据豆油盘面预期，明年5月豆粕理论成本估值为2400-2600元/吨。随着季节性支撑减弱，若南美产区天气持续稳定，豆粕承压下跌的风险依然较高，目前市场关注M2505合约2500-2600元/吨区间行情。

【豆菜油】国内豆油市场进入旺季，需求略有升温，全国重点地区商业库存继续减少，油厂基差报价坚挺。然而，美豆价格承压风险不减，棕榈油提振空间有限，豆油市场进入底部盘整阶段。同时，菜油供应持续宽松，库存较高，市场围绕中国对加拿大菜籽反倾销措施何时落地而反复交易，价格宽幅震荡。

【棕榈油】根据印尼棕榈油协会（GAPKI）数据，10月底印尼棕榈油库存环比下降4.58%至250.2万吨。马来西亚方面，SPPOMA数据显示，2024年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降14.83%，而SGS数据显示同期出口增加5.96%。东南亚棕榈油进入减产周期，库存整体持续收缩，为BMD市场棕榈油价格提供支撑。本周，市场参与者对印尼B40生物柴油政策可能逐步实施的消息保持谨慎态度。

【玉米】周三盘面收涨，东北产区及港口现货价格保持稳定。有传言称将对国企发放补贴以刺激商业性储备，但现货端情况基本不变。春节临近，上量压力未见明显缓解，南北港口库存维持高位。节前下游深加工开机率回升，截至12月25日，周度开机率为66.54%，较上周升高1.84%。政策方面，中储粮大批量增储及进口玉米停拍效果不及预期。整体而言，年前玉米供应持续，弱势行情难以改变。

【生猪】当前生猪市场核心观测指标出栏体重依然去化较慢。冬至后散户肥猪去化完毕，惜售情绪增加，叠加零散二次育肥补栏和集团场挺价，猪价出现反弹。然而，从第三方反馈情况看，月末至1月整体集团场去库压力依然较大，出栏节奏有加快迹象。叠加期货市场预期较差，1月猪价不确定性较高。跨春节后，冻品入库成为支撑因素，调研反馈显示价格需达到成本线才会有动作。综合评估认为，1月现货猪价承压跌破15元/公斤预期支撑的可能性较高。若节前出栏体重降至120公斤以下，跨节现货价格落差预期可能会减小；若出栏体重能降至118公斤以下，预计跨节价格变化可能会相对平稳。期货方面，LH2501合约近月期现回归驱动上涨至14000-14500元/吨区间属合理范围，且已打入悲观预期；LH2503合约受成本逻辑主导，上下500点行情波动均属合理。

（文章来源：东海期货）