贵金属期货中长期上涨潜力仍存，建议逢低做多

在上一交易日中，黄金主力合约收盘价报617.58，微跌0.41%，白银主力合约则以7,580收盘，微幅上涨0.04%。尽管短期价格波动，但贵金属市场的中长期上涨逻辑依然稳固。

美国经济数据方面，新增非农数据未达预期，同时通胀数据高于预期，整体经济景气度回落。美联储在12月会议中虽继续降息，但上调了经济增长和通胀预测，预示着未来降息节奏或将放缓。随着美国大选结果尘埃落定，市场避险情绪有所回落，近期贵金属价格有所回调。然而，中国央行持续增持黄金，为贵金属市场提供了有力支撑，因此，考虑在价格回调时逢低做多贵金属期货。

碳酸锂市场预计价格震荡运行

碳酸锂市场方面，上个交易日主力合约收盘上涨0.93%至78200元/吨。广期所近期发布了碳酸锂期货合约及细则的修订，下调了最小变动价位，预计后续碳酸锂价格波动将有所降低。产业方面，由于锂价震荡运行，叠加前期产业套保利润支撑，锂盐厂生产积极性较高，碳酸锂产量维持稳定增量。然而，现货层面外购锂矿企业利润开始小幅亏损，同时部分地区电车以旧换新活动升级，消费端或维持高增速。12月电池排产维持高位，库存继续去化，若需求持续超预期，年底或加大采买力度，对锂价下方形成支撑。但长期来看，碳酸锂过剩格局未变，预计价格将震荡运行。

铜价或延续震荡调整态势

铜市场方面，上一交易日沪铜主力合约收于74060元/吨，微涨0.18%。宏观面上，美联储偏鹰派的利率政策导致美元指数走强，对有色金属构成压力。数据方面，美国11月新屋销售和耐用品订单均不及预期，需继续关注劳动力市场情况。基本面方面，随着需求增加，铜精矿加工费持续回落，冶炼企业相继复产，电解铜产量明显增加。同时，进口铜稳定流入，供应端压力逐步增强。近期各加工板块表现分化，但整体需求尚可，电解铜社会库存持续去化。然而，强美元指数施压铜价，铜价或延续震荡调整态势。

铝价弱势调整，关注供需格局变化

铝市场方面，上一交易日沪铝主力合约收于19880元/吨，微涨0.18%；氧化铝主力合约则收于4658元/吨，下跌1.48%。国内外氧化铝现货价格均有松动，但供应端仍存隐忧，消费端有备货需求，短期内现货市场难见明显宽裕。电解铝产量稳中小增，但年末季节性淡季氛围将逐步增强，电解铝累库拐点将至。短期内供需格局改善有限，铝价或弱势调整。库存持续去化，但成本支撑逻辑转弱，消费预期不甚乐观。

锌价迎来阶段性反弹

锌市场方面，上一交易日沪锌主力合约收于25350元/吨，上涨0.96%。检修减产影响减弱，部分冶炼企业年底追产，精炼锌产量环比大幅增加，进口锌稳定流入。然而，消费预期转弱，但近期下游采购需求表现尚可，精炼锌持续去库。宏观面存有压力，但基本面表现尚可，库存持续去化，给予锌价一定反弹动力。

铅价震荡调整，供需错配支撑价格

铅市场方面，上一交易日沪铅主力合约收于17355元/吨，下跌0.4%。环保减产行为间或发生，供应端存有隐患。蓄电池企业开工率多维稳，且有节前备货需求，经销商接货较积极，市场需求具有持续性。市场情绪走低，但阶段性供需错配使得铅锭去库延续，支撑铅价于相对高位震荡。

锡市场关注供应端进展

（注：此部分内容与碳酸锂市场重复，故省略具体描述。）

镍价关注结构性机会

镍市场方面，上一交易日镍价上涨0.78%至1245670元/吨。宏观方面，中共中央政治局定调积极，提出适度宽松的货币政策，宏观情绪较为积极。印尼政府预计明年增加增值税，镍矿成本或有支撑。印尼新增配额通过，短期镍矿价格相对坚挺，但新增配额背景下预计升水有所回落。纯镍产量已经处于高位，需求端略有好转，不锈钢价格继续探底，下游采购积极性有所提升，库存去化加快。新能源消费虽然仍旧较好，但今年三元电池市场占比有所下降，对镍的需求增长拉动有限。国内精炼镍库存出现拐点，现货升水高位不下，资源紧张，但供需过剩格局并未扭转。短期价格预计跟随宏观情绪变化，长期可关注结构性机会。

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