AI导读：

中国银河证券研报指出，有色金属行业已具备启动春季行情的条件。铜铝库存拐点出现，锑品出口形势好转，钴价受原料短缺影响大幅上涨。特朗普提升铜关税预期，带动美铜价格上涨。国内铜铝去库拐点来临，价格有望上涨。

中国银河证券研报指出，随着下游进入旺季，主要有色金属品种如铜和铝均出现库存拐点，加之国内两会明确的稳增长政策预期，有色金属行业已具备启动春季行情的条件。近期，国内锑品出口形势有所好转，新能源上网电价市场化改革政策也带动了光伏抢装潮，进一步拉动了锑的需求。然而，由于海内外锑价差过大，导致锑矿原料进口减少，影响了国内锑产量。近一个月内，国内锑价上涨了22%，突破17万元/吨，并与海外锑价呈现收敛趋势。考虑到海内外价差仍然较大，且国内锑厂及下游阻燃、聚酯厂商的锑品库存较低，预计国内锑价将持续上涨。此外，刚果（金）停止钴出口的影响持续发酵，本周国内电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格大幅上涨。在原料可能短缺的风险威胁下，下游企业采购意愿强烈，预计钴价仍有上涨空间，建议关注相关上市公司如华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业。同时，特朗普政府将美国对铜征收关税的预期由原先的10%提升至25%，导致美铜价格继续大幅上涨，进一步拉大与伦铜的价差，带动了其他地区铜价的上涨。由于海内外价差拉大，国内铜出口窗口打开，进口窗口关闭，叠加下游加工行业开工率的提升，国内铜迎来去库拐点。预计后续供需将继续改善，库存将持续去化，支撑国内铜价向海外铜价修复上涨。另外，国内电解铝也迎来去库拐点，铝价有望逐步走强。在新增产能的释放下，氧化铝价格或将在压低铝土矿价格的基础上继续走低，国内电解铝行业的利润将进一步扩大。