螺纹热卷：★☆☆（关注成材供需情况）

昨日成材市场价格呈现震荡上扬态势，尾盘时段更是出现了快速的拉升。财政工作会议的召开以及特别国债相关传言对市场价格造成了一定扰动，但这些影响并未持续。螺纹钢的产量环比微增，但整体变化不大，目前产量仍处于近几年的低位。随着春节假期的临近，电炉生产将进入季节性停产阶段，预计螺纹钢的产量将继续下降。库存方面，螺纹钢的总库存环比下降，绝对值处于低位，表现出良好的库存状态。需求方面，螺纹钢的表观需求环比回升，工地赶工现象支撑了螺纹钢的需求。总体来看，螺纹钢的基本面表现稳健。热卷方面，产量环比下降，主要是由于产线检修所致。预计随着检修的结束，热卷产量将恢复增长。需求方面，热卷的需求韧性依然存在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从地区的库存继续回升，总库存也呈现见底回升的态势。后续随着产量的回升，热卷库存有望继续增加，投资者应关注热卷逢高做空的机会。

铁矿石：★☆☆（矿价面临两难处境，或将继续区间震荡）

昨日铁矿石期货市场呈现震荡偏强的运行态势，05合约收盘价为783，涨幅为0.38%。宏观方面，全国财政工作会议延续了中央经济工作会议的定调，强调2025年将支持扩大内需，随后外媒对支持力度和规模进行了推测，这些推测基本符合市场预期。从基本面来看，供应端近期海外铁矿石发运和到港量偏低，预计1月上旬到港量仍将处于低位。需求端方面，本周受检修影响，铁矿石需求量环比下降，但降幅收窄。综合来看，近期港口库存数据显示铁矿石的静态基本面延续紧平衡格局。价格上方受到市场对未来普遍谨慎的预期和高位港口库存的压制，下方则受到钢厂冬储刚需补库以及铁水降幅放缓的支撑。在当前估值中性的情况下，铁矿石价格面临上下两难的处境，或将继续维持区间震荡。

焦煤：★☆☆（煤价持续下跌，冬储进度过半）

周二焦煤期货市场出现小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价为1159.5，涨幅为1.53%。宏观方面，财政部消息再次强调稳房价和明年的专项债计划，定调相对积极，这在一定程度上提振了市场情绪。然而，现货市场依然承压，价格下跌趋势未稳，流拍比例较高。基本面方面，虽然供给端矿山开工有所下降（受山西安检开展和年底部分省市完成全年计划减产影响），但需求端下游冬储进度已过半，铁水回落，刚需减量对冲掉了冬储增量。总体来看，供给仍大于需求，上游库存压力较大，矿山和贸易商积极出货。盘面来看，短期宏观情绪对市场有一定提振作用，投机需求得到释放。基本面方面，焦煤供需双减，供给减量后仍旧充裕，现货价格下跌未稳，下游维持刚需采购。综合来看，反弹上方空间有限，期价依旧承压，呈现出近弱远强的格局。操作上，建议投资者在反弹平水线以上关注套保机会。

焦炭：★☆☆（焦炭正常补库，第五轮提降预计周内落地）

周二焦炭期货市场震荡反弹，截至夜盘主力05合约收盘价为1831，涨幅为1.16%。现货方面，日照港准一级冶金焦出库价为1620，环比持平。基差为-47.6，环比缩小。宏观方面，财政部消息提振了市场情绪，短期内有投机需求释放。供给端方面，河南、山东等地秋冬环保限产20%-30%左右，山西因利润下滑自发性减产，整体产量下降，供给开工下移。需求方面，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿。上游库存较低，主动出货。上周钢厂检修较多，铁水日均产量环比下降。这周钢厂仍有检修计划，预计铁水产量将继续下行。目前钢厂处于微利状态，计划本周对焦炭进行第五轮提降。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂处于冬储阶段，库存由上游向下游转移。供给调节速度较快，上游库存不高，矛盾不大。操作上，建议投资者采取区间操作策略。

（文章来源：新湖期货）