【贵金属市场综述】

贵金属市场近期经历震荡，受美联储放缓降息路径影响，市场普遍预期1月将暂停降息，概率超过90%。此外，中东地区以色列与哈马斯的停火谈判取得进展，但关键议题尚未解决。本周市场数据和事件较少，贵金属市场预计将以短期震荡为主，趋势不明朗，投资者应保持观望态度。

【铜市场分析】

伦铜价格隔夜在9000美元下方震荡收跌，本周海外休市较多，市场指标面呈现好坏不一的态势。尽管美国12月消费者信心指数下降，但耐用品订单稳健，且企业设备订单反弹。沪铜主力合约换月至2502，现货铜价报74290元，上海铜、广东铜延续升水。年底国内铜现货供求情况备受关注，库存报告显示库存量为9.94万吨。综合分析，预计内外铜价易遇阻震荡，建议延续空头策略。

【铝市场动态】

沪铝价格隔夜偏弱震荡。铝锭库存较上周四下降2.5万吨，但铝棒库存回升1万吨。近期电解铝成本上升导致部分产能减产，但氧化铝现货市场松动，铝材出口退税取消后需求前景承压。产业多空因素交织，技术面弱势尚未反转，投资者需关注年线位置能否企稳。

【氧化铝市场观察】

氧化铝运行产能近期在高位波动，受孝义焙烧减产和山西某厂复产传闻影响。行业库存去库趋势尚未逆转，国内外现货市场有松动迹象，不同主体间成交存在差异。多空因素拉锯导致市场震荡为主，远月合约价格符合预期，近月合约有修复基差空间。

【锌市场走势】

沪锌价格持续下挫后，低库存支撑显现。尽管矿紧有所缓解，但短期TC回升程度有限。锌价回调后持货商惜售，叠加运输受限导致现货市场货源偏紧。进口窗口打开，进口锭补入预期增强。Toho因亏损计划停止锌冶炼业务，国内炼厂有望扭亏。作为矿端定价品种，沪锌顶部基本确立，后市倾向反弹做空。

【铅市场情况】

受环保问题影响，多地运输和炼厂开工受限，再生精铅货源偏少。随着盘面价格走高，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大。电池企业开工表现尚可，铅库存环比下降。多头二次入场，沪铅站稳年线，反弹趋势仍在。但反弹空间取决于铅价能否向下游传导及现货进口窗口打开时间。

【镍及不锈钢市场】

沪镍价格反弹，市场交投活跃。结构性供应结构有所变化，现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价下滑，不锈钢厂拿货积极。纯镍和不锈钢库存均有所下降，但市场情绪仍低迷。临近年底，下游开工率较低，现货成交冷清。技术上，沪镍震荡下行，建议延续空头思路。

【锡市场趋势】

锡价隔夜回吐反弹幅度。国内社库继续流出至下半年最低水平，消费氛围有望延续至春节前。但长线看，锡需求可能面临降速风险。供应端预计节前无法恢复，精矿原料紧张。锡价波动放大，整体震荡在24-25万间。短线强弱支撑关注年线和24.6万位置，目前市场处于偏强现实、弱预期阶段，建议观望。

【碳酸锂市场】

碳酸锂价格周一回落，市场交投平淡。总体库存基本持平，中间贸易商加速出货，库存转移完成。上游锂盐厂挺价乏力，需求不足导致现货加速向下游转移。技术上，碳酸锂走势偏弱，反弹逻辑可能已消耗殆尽，建议偏空思路对待。

【工业硅市场】

工业硅价格小幅收涨，市场交投一般。供应方面，大厂部分重启炉子，四川开工率下降，总产量环比下降。下游多晶硅价格回暖，但对工业硅需求提振有限。鉴于基本面弱势，建议维持看空思路，关注11000元/吨支撑位。

（文章来源：国投期货）