黄金：★★☆（金价短期震荡，中长期仍具上行潜力）

上周，金价经历了一段震荡行情。美联储的鹰派降息立场，将明年的降息次数削减至2次，低于市场预期，导致金价在周中大幅下跌。然而，周五因美国11月核心PCE数据低于预期，金价得以小幅反弹，最终守住2600美元上方的价位。此外，随着美国众议院通过短期支出法案，政府关门危机得以暂时缓解。尽管金价目前仍受央行购金的支撑，但黄金ETF持仓持续流出，COMEX黄金库存增加，短期内金价或将继续震荡。然而，从中长期来看，共和党上台可能实施的宽松财政政策和高额关税，以及全球货币泛滥和央行购金的持续性，将支撑金价中枢上行，黄金市场前景仍偏乐观。

铝：★☆☆（基本面趋弱，铝价承压）

上周五，美元指数高位回落，带动金属价格普遍反弹。LME三月期铝价收涨至2542美元/吨。然而，国内夜盘则低开震荡，沪铝主力合约收低于19915元/吨。尽管早间现货市场交投稳中有升，但总体消费季节性趋弱。供给端保持平稳，无显著变化。短期铝价出现修复性反弹，但随着后期消费走弱，库存有逐步回升的预期，铝价反弹缺乏持续性动力，中期或回归弱势。

铜：★☆☆（PCE不及预期，铜价止跌）

隔夜铜价震荡偏强，主力2501合约收于73940元/吨，涨幅0.16%。美国11月PCE物价指数低于预期，缓和了通胀担忧，市场对美联储偏鹰预期有所缓和，美元下跌，铜价得以小幅回升。尽管国内政策仍处于提振预期阶段，但基本面对铜价有支撑。本周国内铜社会库存去库2.4万吨，年末下游存在赶订单需求，铜消费韧性十足。预计铜价下方空间有限，短期或呈底部震荡运行。

镍、不锈钢：★☆☆（成本支撑，镍价下方空间有限）

周五隔夜镍价走高，主力2501合约收于123860元/吨，涨幅1.18%。尽管全球纯镍供应过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。但镍价下方成本支撑较强，下方空间有限。不锈钢方面，因镍铁和铬铁价格回落，成本下移，下方空间打开。同时，需求仍偏弱，库存虽有去化但仍处于高位。预计不锈钢价格将延续弱势运行。

锌：★☆☆（进口窗口打开，锌价回调）

供应方面，上周进口矿TC回升，锌矿供应继续有边际放松。冶炼端产量预计增加，而需求方面表现相对平稳。库存上来看，国内社库继续超预期降库，上期所库存也继续下降。然而，海外库存较高，实际过剩压力仍较大。整体来看，海外高库存下进口窗口打开，锌价上方压力增大，建议继续逢高偏空对待。

氧化铝：★☆☆（现货供应紧张缓解，期现收敛）

上周五氧化铝期货夜盘高开震荡，主力合约收高于4854元/吨。现货市场买卖双方继续博弈，局部报价略有松动。受检修及北方环保限产影响，近期氧化铝产量稳中有降。下游电解铝产能稳定，对氧化铝消费变化不明显。库存极低的状态未有改变，但出口减少或对缓解国内短缺有一定作用。现货价格或高位小幅回调，期现有收敛趋势。短线建议期现套利操作上，盘面可考虑反弹做空。

锡：★☆☆（短期供需缺乏驱动，锡价震荡）

上周五美元指数高位回落，金属价格反弹。LME三月期锡价收涨至28660美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪锡主力合约收于243070元/吨。现货市场明显降温，下游接货积极性下降，贸易商积极报价出货，但成交量减少。近期供需两端变化均不大，锡价仍以区间震荡为主。建议短线区间操作。

（文章来源：新湖期货）