昨日，内盘菜粕期货2505合约强劲上扬，收盘报2349元/吨，涨幅高达4.35%，多头仓位大幅增加超过4.7万手。同时，菜油主力合约也实现超过3%的涨幅，成功站上9000元/吨关口。

此轮上涨背后的主要驱动力是什么？中信建投期货分析师石丽红指出，加拿大下修库存预期与宏观情绪的恢复共同推动了菜系品种的快速上涨。加拿大农业及农业食品部（AAFC）近期更新的供需预估数据显示，尽管年度出口预期维持在750万吨，但结转库存预期却下降了95万吨至125万吨，这一变化带动了ICE油菜籽期货的技术性修复，进而促进了全球菜系品种价格的回升。

国元期货分析师刘金鹭补充说，近期摩泽尔河航运事故导致的欧洲期货交易所关闭三个主要交货点事件，也对ICE油菜籽期货价格产生了推高作用。尽管该事件对中国菜籽实际供应的影响有限，但市场情绪却因此受到了扰动。此外，美国农业部公布的12月供需平衡表也进一步确认了全球菜籽供应收窄的预期。

然而，从国内菜系的基本面来看，中国粮油商务网的数据显示，截至2024年第50周，国内进口油菜籽库存总量仍高达91.2万吨，大幅高于去年同期水平，也高于五周均值。国内进口压榨菜粕库存量也处于近年同期最高水平，显示出菜籽供应仍相对宽松。

中州期货分析师吴晓杰提醒，市场传言加拿大菜籽的反倾销政策将在春节前落地，这加重了市场对国内2025年菜籽供应的担忧。目前，国内相关企业已经暂停了全部加拿大菜籽的进口业务，明年上半年没有加拿大菜籽买船计划，这对国内菜系特别是菜粕的供应将产生巨大影响。

此外，加拿大内阁的人事更迭也引发了市场对加美和中加贸易关系前景的担忧。近期加元快速贬值至2020年以来新低，使得菜系油粕价格在周一到周四快速回落。但加拿大发布的2024年秋季经济声明中提到的对中国进口产品的关税计划，进一步加剧了市场对中加经贸关系前景的担忧。

受菜系品种上涨的影响，豆粕2505合约和豆油2505合约也分别收涨2.65%和0.99%，收复了前一日的全部跌幅。吴晓杰指出，国内菜系品种价格已经连续下跌半年之久，豆、菜粕期货主力合约跌至近四年低位，因此市场中出现了较多的低位抄底资金。在利多题材出现后，多头资金积极入市交易。

但吴晓杰也提醒，虽然菜系期货及整个油粕板块大幅反弹，但昨日的反弹更多是由消息面带动的，不确定性较高，因此不建议投资者追涨。刘金鹭则预计，菜系品种本轮上涨可能是阶段性的。随着欧洲运输问题的解决以及国内菜粕供应的宽松格局和需求淡季的影响，涨势难以持续。

石丽红认为，虽然2024/2025年度全球菜系供需整体由宽松转向紧张，但目前经贸关系对国际贸易流和行情的影响十分突出。因此，菜系品种持续震荡的概率较高，投资者应持续关注中加经贸关系的发展。

（文章来源：期货日报）