AI导读：

2025年玻璃产量大幅优化后，消费维持弱势，供应降幅大于消费降幅，库存走低，可能出现阶段性多配机会。本文深入剖析供需现状、未来趋势及市场关注点，提供投资者策略建议。

策略摘要

2025年，玻璃产量经大幅优化后，尽管消费维持弱势，但鉴于供应降幅超过消费降幅，玻璃库存预计将走低，可能出现阶段性多配机会。然而，行情规模有限，除非有更强大的地产等相关政策支持。当前，玻璃市场的焦点集中在三个方面：现货价格跌破成本线导致的供应减少、产销表现的韧性及保价消息对价格的支撑。本文深入剖析供需现状、未来趋势及市场关注点，为投资者提供参考。

核心观点

■ 市场分析

供应端：受生产利润持续下滑影响，尤其是天然气产线面临亏损，玻璃日熔量大幅下降至15.9万吨，同比减少1.4万吨，为近年来最低水平。由于玻璃生产的连续性，即使短期盈利改善，若无持续向好预期，企业复产积极性不高。预计2025年玻璃产量维持低位，全年降幅达6.2%。

消费端：尽管有地产政策支持，但新房销售依然疲软，二手房销售大幅改善，竣工端依赖财政支持。初步预测，2025年玻璃整体消费下滑3.5%。

展望2025年，玻璃产量优化而消费相对弱势，供应降幅大于消费降幅，库存将持续走低，出现阶段性多配机会，但行情规模有限，需更强政策推动。

当前，玻璃市场关注焦点包括：现货价格跌破成本线导致的供应进一步减少、产销率韧性带来的消费好转不确定性（受二手房成交及“以旧换新”需求增加影响，但整体体量较小）、保价消息对现货价格的支撑（若属实，将支撑价格）。需持续关注保价及冬储情况。

■ 策略

若远月合约大幅升水，可逢高布局远月卖出套保；若导致全行业亏损，则逢低布局远月买入套保。

■ 关注及风险点

宏观政策、地产行业政策、二手房成交情况、浮法玻璃利润及冷修变化、玻璃期现商行为等。

（文章来源：华泰期货）玻璃市场分析图