AI导读：

3月上旬纯碱2505合约跌破均线系统后，价格维持箱体运动。春季检修利多效应消化，市场回归基本面。纯碱供应下滑，但库存处于高位，市场对供应端担忧。下游玻璃市场恢复有限，纯碱供应压力依旧偏大，短期盘面维持窄幅震荡。

自3月上旬，纯碱2505合约跌破均线系统后，盘面价格在60日均线至1400元/吨之间维持箱体运动。春季检修带来的边际利多效应已逐步消化，市场回归基本面。

春季检修利多基本消化

2月末至今，随着多家企业检修及降负，纯碱供应呈现下滑态势。截至3月14日当周，纯碱综合产能利用率81.10%，较3月初下滑7.94个百分点。装置开工率下滑，3月13日当周，纯碱产量达到67.95万吨，较3月初减少5.62万吨，降幅7.65%。4月份检修计划显示，江苏实联和河南骏化仍有检修预期，供应或延续下滑，但检修量低于3月。此外，新增产能释放，纯碱产能基数走高，供应压力不容忽视。

库存处于近几年同期高位

纯碱需求随下游缓慢回升或提升，企业库存将去化，但库存远高于近三年同期水平，市场对供应端担忧。截至3月13日当周，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较前一周减少2.47万吨，降幅1.40%，较去年同期翻了一番。其中，重碱库存总量高于去年纯碱总库存量，库存压力大，利空纯碱市场。

下游玻璃恢复有限

玻璃作为纯碱下游，春节后下跌。春节假期，浮法玻璃厂供给平稳，需求端回暖不及预期，市场整体表现乏力。截至2月底，深加工企业订单天数均值6.8天，同比下滑39.3%。3月份，产量增加，需求启动迟缓，企业出货不畅，库存累积。各地区企业为促销，让价。截至3月13日当周，国内浮法玻璃库存总量7025.7万重量箱，环比增长1.02%，同比增长11.90%。近期，浮法玻璃供应压力略有缓解，装置开工率增幅有限。沙河地区玻璃现货市场询价火爆，市场看涨氛围明显，玻璃2505合约大幅反弹。但库存远高于去年同期，仅个别地区成交好转，供需矛盾加剧，浮法玻璃偏弱局面难改。

综上，纯碱在下游玻璃未有实质性好转背景下，自身库存处于高位，供应压力偏大，但下方受前期低点支撑。短期盘面在1400元/吨之上维持窄幅震荡。从中长线看，纯碱供应宽松局面难改，盘面仍有向下预期，建议投资者切勿盲目抄底。

（作者单位：国元期货）
（文章来源：期货日报）