11月，国内原油市场经历宽幅震荡，月均价环比下滑，导致成品油市场观望氛围浓厚。然而，受原油阶段性上涨及上游企业追求利润等多重因素推动，山东地区汽油价格呈现震荡上扬态势，柴油价格则在一定区间内波动。进入12月，预计成品油炼油利润或将环比小幅下滑，而批零利润均值则可能保持稳定并伴有轻微调整。

国际方面，11月WTI与布伦特原油月均价同比分别下跌10.13%和10.52%，环比亦分别下跌2.82%和2.63%。展望未来，欧洲地缘局势紧张为油价提供了一定支撑，但市场对此持谨慎态度，地缘溢价买入意愿不强，因此油价上行动力有限。同时，OPEC+延长减产计划并未改变供过于求的预期格局，供需偏弱导致油价承压。据此判断，12月油价缺乏明确的单边驱动因素，预计走势将以震荡为主，中长期来看油价仍偏向下行。基准情境下，预计未来三个月WTI原油月均价将分别为69.55美元/桶、68.04美元/桶和71.10美元/桶。

原油作为炼油行业的关键原料，其价格波动对国内炼油板块及产品价格具有直接影响。11月，原油价格宽幅震荡，月度均值环比下降，对成品油市场支撑力度不足。从供应端来看，部分炼厂因柴油需求较好而提升负荷，但整体供应保持稳定。需求方面，汽油需求因缺乏节假日支撑及新能源车替代效应而持续低迷；然而，主营外采增多及汽油船单市场活跃带动了价格上涨。柴油需求则因冬季气温偏高、工程基建项目追赶工期以及物流运输等行业活跃度较高而表现较好。综合影响下，山东地区汽油价格震荡上涨，柴油价格则在区间内震荡。

据卓创资讯数据统计，11月山东地炼汽油出厂价累计上涨355元/吨，均价环比微跌0.15%；柴油出厂价累计上涨55元/吨，均价环比上涨1.67%。原料成本与产品收入间的价差调整及其他费用成本的综合作用，导致汽、柴油裂解价差波动。具体来看，11月山东地炼汽油裂解价差均值为253.8元/吨，环比上涨16.52%；柴油裂解价差均值为631.81元/吨，环比上涨28.89%。

同时，汽柴油批发价与零售价间的价差调整也带动了批零价差的波动。据统计，11月山东汽油理论批零价差均值为2644.19元/吨，环比小幅下跌0.96%；柴油理论批零价差均值为1511.1元/吨，环比下跌8.74%。

展望12月，原油市场或呈现震荡调整态势，对成品油的指引作用有限。从供应端看，部分炼厂已提前获取配额，可能会小幅提升开工负荷，从而增加汽柴油供应。需求方面，由于缺乏节假日支撑及冬季气温降低等因素影响，汽油需求或将持续低迷；同时，国内汽油价格回升至相对高位也导致下游业者利润收窄，因此将主要以刚需补货为主。柴油市场方面，虽然年底前南方部分地区基建工程可能存在赶工情况以及“双十二”物流运输对柴油需求略有提振，但北方降雪降温天气增多将对柴油需求产生抑制作用。业者操作将以按需小单采购为主，预计12月山东地区汽、柴油价格或将呈现震荡下跌走势，跌幅在50-100元/吨之间。

综合分析认为，按照价格传导机制来看，12月份汽、柴油炼油利润均值或环比小幅下滑；同时，汽、柴油批零利润均值或保持稳定并伴有轻微调整。

（作者：贾婷婷，卓创资讯分析师；来源：新华财经）