AI导读：

2025年有色金属市场供需格局或由“供给收缩、需求不足”转变为“供给修复、需求回暖”，价格易涨难跌。中国需求回暖、全球货币政策宽松等因素将为市场注入动力，但供应端不确定性较大。投资者需关注采购成本上涨风险，捕捉价格上涨机会。

2024年，国内外有色金属市场风云变幻，铜、铝、铅锌等金属价格受矿端供给收缩影响，呈现大幅上涨态势，而镍则因库存高企及供给过剩，价格短暂冲高后持续低迷。展望2025年，有色金属供需格局或将迎来新变化，由“供给收缩、需求不足”向“供给修复、需求回暖”转变，价格走势或呈现易涨难跌的特征。

中国作为全球有色金属消费大国，其需求修复对有色金属市场的影响不容忽视。尽管全球供给修复面临诸多不确定性，如矿石品位下降、产出国政局不稳、环保问题以及勘探资本开支不足等，但中国需求的回暖有望为市场注入强劲动力。此外，多数有色金属库存偏低，在消费回暖的驱动下，库存累积难度较大。

宏观环境方面，2025年全球货币政策预计将维持宽松格局，尽管特朗普新政府的关税政策等可能对市场带来一定调整压力，但美联储大概率将继续维持货币宽松政策。与此同时，中国货币政策转向适度宽松，财政政策加码，有望带来需求的进一步扩张。

从特朗普的关税政策来看，虽然短期内可能影响中国机电产品等有色金属消费领域，但近年来中国机电产品出口多元化，对美国出口占比持续下降，因此预计对有色金属外需的影响有限。此外，有色金属供给方面，虽然2024年多数金属供给收缩，但2025年或迎来恢复性增长，不过仍存在较大不确定性。

展望需求前景，2024年有色金属内需偏弱，但外需强劲，出口尤其是汽车和家电出口大幅增长，对冲了内需疲软的影响。2025年，国内有色金属在制造业和地产方面的需求或将回升，但光伏产能过剩背景下，有色金属需求或出现减速。然而，中国需求的回升仍有望对冲海外需求减速的利空，预计全球有色金属需求将明显回升。

图为山东主要港口几内亚铝土矿CIF价（单位：美元/吨），显示铝土矿价格的大幅上涨。综上所述，2025年有色金属市场将受到多重因素影响，投资需求和消费需求都将出现回升。而供应端的不确定性以及库存偏低，使得有色金属价格易涨难跌。对企业而言，需关注采购成本上涨的风险，投资者则可捕捉价格上涨带来的投资机会。操作上，建议投资者利用期货和期权工具进行风险对冲。