甲醇：12月中旬，西南气头装置检修，预计后期开工将下降。同时，伊朗kimiya和busher也在检修，马油新装置预计中旬开始外卖，进口量下降趋势明显。内蒙宝丰重启失败，鲁西预计近期重启。国内外甲醇装置限气检修持续推进，下游刚需维持。受宏观利好及本周超预期去库影响，甲醇短期震荡偏强。中期来看，甲醇进口下降、港口去库预期仍在，后期需关注库存逐渐下降后，05合约的逢低多配机会，以及05基差及5-9月差逢低正套机会，但风险在于沿海烯烃开工能否维持。

沥青：按Brent油价73美元/桶计算，沥青成本折算约为3550元/吨，01合约估值处于中位。百川炼厂和社会库存均有所减少，短期供需驱动偏多。中期来看，12月排产同比降幅8%，去库能够维持，且需求降幅缩窄好于预期。原油下跌时，沥青相对抗跌，建议继续持有多BU空FU套利策略。但3400元/吨以上的冬储价格可能影响贸易商积极性，单边价格来看，目前不具备做多吸引力。

燃料油：上周，低硫燃料油市场结构基本持稳，而高硫燃料油市场有所走弱。具体来看，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡，同时中东、非洲、巴西和欧洲的资源也在稳定流入，这将给低硫燃料油市场基本面带来压力。而高硫方面，近期大批来自中东和委内瑞拉的高硫货物抵达新加坡，维持市场供应充足。此外，部分中国地方炼厂购买了一些12月抵达的高硫燃料油作为炼油原料，但整体购买兴趣并不强劲。

PVC：现货价格为5000元/吨，电石价格上涨50元/吨，PVC成本支撑强劲。然而，供需偏宽松加上高库存，出口或有减量，原油和煤炭价格偏弱，叠加关税预期，PVC低估值向下空间不大，但驱动仍偏空。操作上建议多单滚动，05合约在5300-5500元/吨区间内操作，卖出05虚值5700看涨期权和5100看跌期权。宏观刺激政策仍在，低位补库机会存在。

烧碱：现货主流价格为2906元/吨，现货走弱，01合约贴水，价格相对合理。盘面氯碱利润中性，液氯价格波动大导致利润波动大。四季度供需紧张缓解，库存压力仍不大，01价格在2500-2600元/吨区间内估值中性，建议关注低多机会。

纯碱：开工率高，现货送到价格为1450-1500元/吨，高位库存累库预期已在01合约中兑现。盘面01在1420-1500元/吨区间震荡，估值中性，前低1350元/吨附近支撑偏强（受宏观和成本支撑），05合约建议观望。

玻璃：产销一般，下游逢低补库，厂家和期现商库存跷跷板效应明显，当前上游库存压力小，挺价意愿不强。下游订单环比走弱，但上游利润尚可，11月中旬后产量有缓慢恢复趋势。01合约在1250元/吨附近震荡中性，突破则估值偏高。绝对价格在1400-1500元以上偏空，建议关注中期空配05合约。短期风险点在于传统赶工旺季需求能否再好转以及宏观消息利多。

塑料：周度波动空间为240元/吨，基差继续走强，非标基差也有所走强。基本面来看，产业去库速度快，两油库存降至同期低位，外盘降价国内涨价导致进口窗口打开远月承压。塑料成本结构发生变化，需求端中性略好且海外有阶段性增加订单可能。供应端近期投产增量明显，05合约压力更大。总体来看，聚乙烯强现实弱预期，宏观情绪偏好。策略上单边无操作建议，L-PP05等待高空机会。

PP：周度波动空间170点，共聚相对标品更强。基本面看，产业上游去库幅度较大，同比偏低水平但中游库存有压力。聚丙烯各成本结构发生变化。近期投产增量较大，未来一个季度内还有多套装置投产计划。需求端海外订单有增加预期且春节前会有阶段性备货行为。总体来看聚丙烯基本面不及塑料但近月下跌空间也不大，7350元以下有出口支撑。市场氛围好转可区间操作。

聚酯：聚酯开工高位略有降低但短期尚能维持，织造开工与订单环比下滑导致需求环比走弱，需关注12月中下旬聚酯负荷是否会走低。

PX：供需方面亚洲开工高位且PTA后期检修计划较少对PX有支撑，但调油需求弱势导致开工较高对PX供应形成压力。估值方面石脑油价差震荡略有收缩，PXN压缩至低位且继续大幅压缩空间有限。中长期看原油偏弱而PX基本面好于PTA但亦无大涨驱动，需关注汽油季节性走势。

PTA：供需方面PTA11月平衡左右，12月聚酯负荷有降低预期预计累库，1-2月预计季节性大累库。需求方面终端需求近期环比有所回落但聚酯当前维持高开工。估值方面石脑油价差和PXN近期均压缩至低位水平，PTA加工差震荡且整体估值偏低。中长期看原油反弹后仍偏弱看待支撑不强，PTA中长线逢高仍是偏弱看待短期受宏观利多影响反弹。

MEG：供给上国产开工高位略降且煤化工检修后陆续恢复，进口预计略有增加但总体仍处于低位。需求方面聚酯开工处于高位但后期12月中下旬预计有降低。估值方面油化工估值仍处于相对低位而煤化工利润仍处于高位。总体供需四季度预计仍是宽平衡，在当前低库存背景下绝对价格震荡看待大幅杀跌空间不大，需关注MEG杀跌后低位做多机会。

PF：供需方面短期开工高位持稳且需求尚可，本周库存环比略有降低且整体库存高位略有降低。利润处于高位且短纤目前相对原料偏高估，需关注挺价联盟的持续性以及高利润维持情况，绝对价格波动跟随原料成本。

PR：供需方面瓶片开工淡季减产且高位有降低，需求方面进入季节性需求淡季基本持续到春节前后。成本方面瓶片近期利润低位震荡且过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行且月差结构偏反套但预计空间不大。

尿素：现货价格涨跌互现，新成交转一般；供应端日产持平，但后续预计回落；需求方面复合肥生产加快且三聚氰胺周产量略增，叠加尿素淡储及少量工需，需求支撑环比走强；企业库存增加，去库难持续；原料价格偏弱导致成本支撑不稳；需关注气头开工变化、复合肥生产节奏及宏观政策影响等。印度NFL宣布尿素进口招标与我国关系不大。宏观释放积极信号导致盘面或存扰动，建议1700-1770区间内01合约试低多高空操作并及时离场控制风险。

（文章来源：一德期货）