【螺纹&热卷】

夜盘钢价窄幅震荡，建材需求步入淡季。螺纹钢的表观需求短期展现出一定韧性，尽管产量逐步回落，总库存仍维持低位窄幅波动。热卷需求同样保持韧性，但随着产量上升，去库存速度明显放缓。淡季下承接能力不足，高炉减产导致铁水产量逐步回落，市场持续受到负反馈预期的冲击。从需求整体格局来看，制造业保持相对景气，而建筑业依然疲软。11月钢材出口显著回落，需关注地产销售回暖的持续性。宏观政策刺激力度正逐步加大，但市场心态依然谨慎，盘面短期内可能仍有波动，建议密切关注金融市场整体情绪的变化。

　【铁矿】

铁矿隔夜盘面震荡。全球铁矿发运量处于近年来同期低位，而国内到港量阶段性反弹，导致港口库存维持高位。淡季下终端需求持续下滑，钢厂盈利空间进一步压缩，铁水产量保持减产趋势。目前成材仍有一定利润，因此铁水减产速度并不快。宏观环境持续偏暖，随着重要经济会议的临近，需求预期难以被证伪，市场情绪在经历亢奋后有所反复。预计短期内铁矿盘面将以震荡为主，未来需继续关注宏观政策走向及现实需求的表现。

　【焦炭】

焦炭现货市场第四轮提降落地后，开始有零星提涨声音出现。盘面情绪受到政策预期的提振，略显偏强。需求端方面，钢厂保持微利状态，铁水减产幅度略超预期，且终端补库动能不足。供应端方面，焦企利润尚可，开工持续小幅回升后，产端压力有所累积。整体来看，焦炭现货市场暂时偏弱稳，但冬储仍有一定补库空间。然而，估值受到焦煤的明显拖累，01合约价格处于平水附近。结合钢价情绪来看，焦炭价格有望震荡反弹以修复估值。

　【焦煤】

焦煤现货市场成交稍有好转，期价受到外围市场带动继续反弹修复。下游焦炭价格依然偏弱，虽然焦化开工尚可，但终端并无明显补库热情，期现市场缺乏流动性。供应端方面，国内煤矿开工稍有回落，需关注是否有成规模的顶仓倒逼减产现象出现。进口端方面，蒙煤通关量开始明显下滑，关口胀库倒逼减量，港口海运煤价格以稳为主。整体来看，焦煤供需局面依然显著宽松，再叠加交割压力显著增加，焦煤仍是产业链中最弱的环节。但从边际角度来看，供应开始有减量趋势，且冬储仍存一定空间，因此短期估值较低，预计将以震荡为主。

　【锰硅】

昨日锰硅价格震荡上行。铁水产量保持高位持稳，硅锰开工率继续上升，市场库存持续累积。锰矿库存大幅下降，现货矿价格有所上涨。市场额外需求的预期导致价格偏强，预计短期内锰硅价格仍将跟随螺纹钢价格走势。北方某大型钢厂询盘价格为6280元/吨，环比持平，市场仍有一定看涨情绪。期货价格方面，建议以波段操作为主，上方压力区间暂看6400~6500元/吨，下方支撑暂看6200元/吨一线。

　【硅铁】

昨日硅铁价格震荡上行。供应环比上行，铁水产量保持高位持稳；金属镁需求处于较好水平，11月产量维持在7.5万吨左右，环比有所下降；硅铁出口量高位持稳，10月出口数据维持在4万吨附近。由于汇率水平较低，预计11月出口数据表现依然不俗。建议关注钢招方面的消息，基本面矛盾并不突出，整体不宜过分看空，建议逢低试多为主。

（文章来源：国投期货）