AI导读：

本文概述了国际市场棕榈油与豆油的最新产量、库存及供需情况，分析了印尼B40生物柴油掺混计划对棕榈油市场的影响，以及豆油市场的供需变化。同时，提出了针对棕榈油市场的策略建议。

国际市场方面，MPOB最新数据显示，马来11月棕榈油产量为162万吨，环比下降9.80%；进口量为2.2万吨，环比增长35.08%；出口量为148.7万吨，环比下降14.74%；库存量为183.6万吨，环比下降2.60%。与此同时，USDA12月月度供需报告维持美国大豆产量预估为4.7亿蒲，高于市场预期，而巴西产量预估维持不变，阿根廷产量则略有上调。整体而言，报告结果呈现中性偏空态势。

进入12月，马来西亚降雨量持续偏高，虽然未引发洪水灾害，但已导致棕榈果收割压榨进度受阻，季节性减产迹象显现。据SPPOMA数据显示，12月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降4.65%。未来一周，马来西亚彭亨和沙巴州部分产区降雨量预计达到150~200mm，可能对产量造成进一步负面影响。印尼方面，官方多次强调将于明年初全面实施B40生物柴油掺混计划，预计棕榈油生物柴油消耗量将增加200万吨。然而，当前POGO价差持续飙升，市场对印尼生柴补贴基金能否提供充足资金以弥补价格差额表示担忧。

从原料供应角度看，实施B40的压力尚可接受，但资金流出迹象明显。尽管印尼官方多次表态，2025年1月如期实施B40的概率较大，但仍需关注实际兑现情况。截至2024年12月6日，全国重点地区棕榈油商业库存为51.67万吨，环比增加3.4万吨，增幅7.04%。尽管库存有所增加，但整体上仍处于历史同期偏低水平。产地报价依然坚挺，国内远月船期进口利润倒挂现象有所收窄。

另一方面，全国重点地区豆油商业库存为98.23万吨，环比减少7.07万吨，降幅6.71%，处于历史同期较为中性水平。豆油基差运行平稳，性价比提升，消费有所增加。然而，大豆压榨水平持续偏低，豆油库存或将易降难增。整体上，国内豆油供应较为充足，基本面偏弱，但短期继续大幅下跌的空间有限。

策略建议方面，棕榈油近期冲高回落，主要受到高位需求影响出口及市场担忧后期生物柴油需求下降的影响。然而，由于产地目前处于减产周期且远月大幅贴水，价格难以深度下跌。后期5月合约在贴水支撑下高位区间震荡的可能性较大。操作上建议原有多单逢高离场，新单可参考阻力位反弹逢高短空。

（文章来源：银河期货，图片来源于网络）