本月初，PVC主力合约2501在跌破5000元/吨大关后持续走低，12月9日更是一度触及4916元/吨，刷新了2020年4月创下的4955元/吨的低位记录。

现货市场上，国内PVC粉市场价格近期持续震荡下行，价格重心不断下移。据卓创资讯数据显示，11月末国内电石法SG-5月均价为5260元/吨，较上月下跌199元/吨，跌幅达3.65%。而截至12月5日，该周均价已降至5055元/吨，环比下跌87元/吨，跌幅进一步扩大至1.69%。

11月，国内PVC市场驱动因素逐渐转向基本面，但基本面表现利空，社会库存去化缓慢，高库存成为压制PVC价格反弹的主要因素。隆众资讯PVC分析师杨荣荣指出，11月中国PVC产量预估为196.86万吨，环比减少2.35%，同比增加2.01%。尽管产能利用率有所提升，但因自然日较少，导致产量环比减少。而1-11月产量预估在2138.69万吨，同比增加2.91%。

在需求端，11月下游行业总开工预估为43.47%，环比和同比均有所下降。其中，管材企业开工表现欠佳，型材企业开工也有所减少，而软制品企业开工虽有所减少，但仍维持在较高水平。然而，随着需求淡季的到来，下游开工提升有限，整体开工水平受到一定影响。

卓创资讯分析师于江中认为，当前PVC市场弱势主要受到基本面和宏观两方面均弱的影响。宏观方面，美国总统选举结果对市场产生偏空影响，且国内政策力度未达到市场预期，导致宏观支撑减弱。同时，下半月处于政策空档期，市场参与者心态较为谨慎。

基本面方面，月内行业开工负荷率维持在偏高水平，而国内北方需求随着天气渐冷而有所转弱。此外，受到印度反倾销初裁及BIS认证的影响，出口接单在月内维持在常规水平，短期难以大幅放量。这些因素共同导致PVC市场价格持续弱势。

在价格弱势下，PVC生产厂家当前也处于亏损状态。据隆众资讯数据，11月电石法全国平均毛利预估为-512元/吨，环比减少18.55%，同比亏损增加493元/吨；乙烯法全国平均毛利预估为-337元/吨，环比减少82.2%，同比减少125.1%。这主要是受到PVC价格下跌的影响。

进入12月份，PVC装置检修稀少，行业开工率预计将保持较高水平，导致国内PVC产量稳步增长。同时，库存也将维持高位水平，高供应成为制约PVC市场价格反弹的主要因素之一。受房地产及季节性淡季影响，需求端回暖乏力，北方的雨雪天气也将阻碍工地开工情况。因此，预计PVC市场将继续偏弱运行。

于江中也认为，12月PVC市场基本面或将延续弱势，价格重心仍可能下移。他分析指出，供应方面，12月仅有宁波韩华一家企业计划检修，而前期停车装置有望在12月恢复生产。此外，新浦化学装置也计划在12月底试车一条线。然而，在需求方面，受地产偏弱影响，国内下游需求难有明显改善。同时，印度反倾销初裁执行时间以及BIS认证的不确定性也将限制出口接单的增长。因此，预计12月份社会库存或将增加，供需基本面压力有增加预期。

尽管12月份国内宏观氛围有阶段性好转预期，但整体来看，PVC粉行业开工负荷率预计提升，国内下游需求局部走弱，出口维持基础量。因此，预计社会库存或将增加，整体供需面将继续偏弱。然而，国内政策有阶段性宽松预期，对参与者心态有一定支撑。整体来看，12月PVC粉市场基本面表现偏弱，市场或将低位区间波动。

对于未来市场情况，于江中也分析认为，进入冬季后，供应端检修企业较少，多数企业稳定运行，预计行业开工或将维持在高位，市场供应充裕。同时，随着北方气温下降和春节假期的影响，需求或将季节性走弱。因此，预计2025年1-2月社会库存将季节性累库，基本面表现偏弱，市场支撑不足。

（文章来源：证券时报·e公司）