现货市场方面，阿拉丁氧化铝北方现货综合报价达到5775元，较前一日上涨15元；全国加权指数则为5790.9元，同样上涨25.2元。具体来看，山东地区价格在5680-5730元之间，均价为5705元，上涨15元；河南地区5720-5790元，均价为5755元，微涨5元；山西地区5790-5820元，均价为5805元，上涨15元；而广西地区则在5660-5680元之间，均价为5670元，保持稳定。据阿拉丁（ALD）调研，今日山西孝义地区有0.2万吨现货氧化铝成交，全现汇成交价格为5870元/吨，要求快速发货，据悉是贸易商采购发往西北地区工厂。

11月29日，云铝股份在投资者互动平台上回复称，目前云南省电力供应情况良好，公司处于满负荷生产状态。其全资子公司云南文山铝业有限公司已形成年产140万吨氧化铝生产规模，部分满足公司生产电解铝的原料需求，但仍需外购部分氧化铝。近期，氧化铝现货成交量虽少，但仍推动现货价格上涨。基差收敛后，现货价格维持高位，对近月合约形成支撑。

在需求端，受电力及氧化铝成本上升影响，部分电解铝厂选择提前检修，但受西北及内蒙新投电解铝产能带动，整体需求仍呈现净增趋势，氧化铝供需维持偏紧格局。海外氧化铝供应同样紧张，市场密切关注后续海外氧化铝价格成交及几内亚铝土矿发运情况。氧化铝价格高企对电解铝生产的负反馈逐渐显现，但短期内氧化铝供应缺口仍然存在，现货价格维持高位，仓单则处于较低水平。截至今日收盘，氧化铝2412未平仓量为6600手，折合132,000吨，当日期货注册仓单量为53,166吨，实盘/虚盘比率为0.403，主力2501合约持仓量为19.43万手。

从仓单表现来看，氧化铝仓单在四季度出现明显回落，10月之后上期所氧化铝仓单数量一直处于极低水平。虽然11月初出现短暂回升，且上期所交割库扩容生成新的仓单，一度使仓单数量增至7万吨，但到11月下旬，仓单数量再次下降，目前仓单库存不足6万吨，维持较低水平。此外，由于供应增量缓慢，各交割品牌以保障电解铝工厂端供应为主，流向交割库的氧化铝数量或较为有限，短期内无大量新增仓单预期，对期价形成支撑。

几内亚铝土矿发运量保持高位，氧化铝厂内原料库存上升，氧化铝港口库存出现累库或用于出口。国内库存持续去库，但去库速率同比放缓。下游电解铝冶炼部分减停，但整体保持稳定。从目前发运量和需求量来看，氧化铝基本面年内仍保持供应紧张、需求刚性的格局，现货价格可能继续保持高位，远月氧化铝基差有收敛的可能性。

策略建议：操作上，建议投资者在下探时逢低做多远月合约。

（文章来源：银河期货，以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。）