螺纹热卷：★☆☆（聚焦政策预期，关注会议前市场动态）

昨日，成材市场迎来移仓换月，价格走势呈现震荡偏强格局。随着12月政治局会议及中央经济工作会议的临近，市场预期炒作升温，市场参与者密切关注会议政策导向。螺纹方面，受北方钢厂转产影响，钢厂螺纹产量环比回落，预计后期产量将继续季节性下滑。需求方面，南方工地赶工支撑需求，而北方受降温影响需求偏弱，螺纹表需环比回落，预计后续需求也将季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，但累积幅度不大，整体库存表现向好。热卷市场方面，产线检修导致热卷产量环比回落，回升速度偏慢。随着库存压力的缓解，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求保持韧性，持稳运行。库存方面，热卷库存回落，库存压力减轻。当前成材市场基本面矛盾不突出，短期价格将以震荡运行为主，市场将继续关注12月会议的宏观政策预期炒作。

铁矿石：★☆☆（基本面支撑强劲，市场预期变化引关注）

昨日，连铁市场偏强运行，01合约收盘上涨1.07%，港口现货积极跟涨，但涨幅略低于盘面，基差收窄。从基本面来看，需求端，尽管铁水面临季节性下降压力，但钢厂冬储补库已陆续启动，预计12月将持续为现货需求带来支撑。供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年，内矿产能利用率下降。因此，年末铁矿石供需两端表现均好于预期，淡季港口库存开始去化，总库存压力显著好于前期市场预估水平。基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移。宏观方面，12月中上旬国内重要会议密集召开，在会议之前宏观政策预期无法被证伪，叠加基本面偏强，铁矿石价格出现深跌的概率下降。但需注意，市场情绪反复可能导致价格波动。

焦煤：★☆☆（宏观与冬储情绪交织，焦煤期价震荡）

周一，焦煤期价震荡收跌，主力合约收盘价跌幅0.65%。现货方面，山西中硫主焦煤、甘其毛都蒙5#原煤、河北唐山蒙5#精煤价格均有所调整，基差环比扩大。基本面方面，焦煤供给充裕，矿山开工及蒙煤通关均维持高位，上游库存压力较大。需求端，上周铁水日均产量环比下滑，钢厂盈利率下滑，但下游部分焦化厂开始冬储补库，刚需保持一定韧性。库存方面，上游库存压力较大，下游独立焦化厂陆续开启冬储补库，钢厂维持刚需采购。盘面方面，01合约震荡盘整，基本面供需宽松下，市场对焦煤后市预期较为悲观。现货端蒙煤延续跌势，但国产部分配煤开始企稳。进入冬储时间后，刚需有支撑，且12月宏观政策预期带来托底效应，焦煤价格向下空间有限。操作上建议观望。

焦炭：★☆☆（焦钢博弈持续，冬储进度影响期价）

周一，焦炭期价收跌，主力01合约跌幅0.32%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价环比上涨。基差环比扩大。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定。需求端，上周铁水日均产量环比下滑，下游钢材盈利率走低，钢厂有进一步压缩原料利润的动力。但焦企目前利润较低，抵抗心态强，第四轮提降仍处于博弈阶段。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面，上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储。第三轮提降落地后，焦化企业处于微利状态。月底前焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗。焦钢博弈持续，盘面主力合约基差收敛，基本面矛盾不大，期价在平水附近震荡。

（文章来源：新湖期货）