3月17日，多晶硅期货呈现震荡下行趋势，主力合约PS2506盘中触及2月5日以来的低位43070元/吨，最终报收于43220元/吨，跌幅达到1.61%。

多晶硅期货下跌的背后，中信建投期货光伏首席分析师王彦青指出，基本面尚未出现明显改善，多晶硅库存维持在高位，对价格构成压力。市场悲观情绪弥漫，尽管下游抢装预期存在，但硅片企业采购以刚需为主，且6月需求处于低谷，现货价格未能持续跟涨，进一步拖累期货价格。东证期货有色金属首席分析师孙伟东也认为，市场情绪悲观，近期期现商向头部硅料厂询问仓单报价，虽然龙头企业态度或出现转变，但已引发市场情绪发酵。

从基本面分析，3月至4月可能是多晶硅及光伏产业链全年表现最佳的时期。供给端，多数工厂复产集中在4月至5月，一季度硅料排产受限。需求端，受新能源入市政策影响，3月国内组件排产约52GW，4月有望增至58GW。部分组件型号供不应求，分布式组件价格持续上涨。然而，多晶硅库存仍处于高位，但在终端需求拉动下，市场正经历小幅去库。

数据显示，截至3月9日当周，多晶硅厂库为26.1万吨，环比减少1万吨。多晶硅全社会库存近39万吨，对应库存天数约4个月，而下游各环节库存均小于1个月。王彦青解释称，由于3月硅片环节排产不及预期，多晶硅去库缓慢，持续压制现货与期货价格。

尽管库存较高，但二季度多晶硅行业有望迎来进一步去库。孙伟东预计，3月、4月排产分别为9.7万吨、10.5万吨。考虑硅片—组件季度配额调整，预计3月硅片排产53GW，4月有望增至60GW。在此情况下，多晶硅环节3月至4月具有去库动力，有望合计去库2.5万吨。孙伟东认为，考虑到行业头部集中度高，且龙头挺价意图强，在行业去库和下游环节涨价背景下，N型致密复投料价格仍有上涨空间。

展望未来，王彦青认为，多晶硅自律减产持续，行业利润亏损，价格底部支撑明确。同时，下游电池片与组件环节排产提高，硅片库存快速去化。在此背景下，硅片环节排产有望超预期增加，进而带动多晶硅进一步去库。因此，多晶硅期货下行空间有限。

广发期货分析师纪元菲表示，市场预期抢装需求将带来一个月左右的前置量，二季度排产预期向好，整体光伏产业链有望继续复苏。但需注意，上半年需求前置可能导致下半年需求减弱，三季度、四季度多晶硅价格或承压。从价格结构看，多晶硅期货价格逐渐呈现近强远弱的反向市场结构。在基本面预期向好下，多晶硅库存或有所下降，价格下方支撑较强，但不建议追高。

（文章来源：期货日报）