受产能过剩影响，3月11日工业硅期货持续下探，主力2505合约盘中跌破万元关口，一度创出9975元/吨新低，最终报收于9985元/吨，自3月4日起工业硅期货价格已现6连跌。因下游需求复苏缓慢，对工业硅需求减弱，今年以来工业硅期货价格累计跌幅达10.73%。

短期内，工业硅走势的核心阻碍仍为过剩问题无解，供应端复产与新增产能释放的预期强烈。同时，库存高位与需求端恢复缓慢形成鲜明矛盾。尽管3月多晶硅新产能投产可能带来增量，但短期内对需求拉动有限，创元期货分析师余烁表示。

硅价低位徘徊

3月11日，据SMM，通氧553#硅（华东）现货价格为10600元/吨，较年初下跌4.9%。现货价格跌幅小于期货，市场对供需结果的预期影响期货定价，期货下跌带动现货跟随，金瑞期货工业硅研究员刘钟颖表示。

浙商期货新能源项目部负责人陆诗元指出，需求方面，光伏产业自去年下半年起全产业链亏损，尽管行业采取措施去库明显，硅片、电池片等环节利润修复，但尚未传导至工业硅直接下游多晶硅开工率的提升，需求恢复需时。

供给方面，西北地区一体化企业投产填补西南厂家减产带来的产量减少，目前仅头部两家企业和一体化配套产能开工即可满足市场需求。且由于技术进步和原料成本下降，工业硅生产成本不断降低，产能开工呈现较强刚性。

据了解，前期受春节假期影响，多晶硅市场冷清，节后签单规模小，节奏缓，价格上涨驱动有限。但后续下游抢装需求或拉动硅片排产，带动硅料需求。

据SMM，2月全国开工率为51%（2024年2月为66%），云南和四川地区开工率分别为20%和0%，新疆地区开工率小幅上升为60%。2月全国工业硅产量29万吨，环比-4.8%，同比-16%，价格下跌导致供给端收缩。

库存压力凸显

工业硅下游主要分为多晶硅、有机硅、铝合金三部分。多晶硅作为最大下游应用，当前占比约30—40%。由于光伏产业链价格下跌，压力传导至上游，多晶硅价格持续低迷，企业仅按需采购，未形成大规模补库需求。

有机硅单体厂因终端需求疲软，开工率下降，对工业硅采购需求减少，对工业硅需求支撑不足；节后铝合金厂逐步复产，对工业硅需求仅小幅增长。库存方面，受多晶硅减产影响，短期库存略降，但历史库存处于较高水平，库存压力显著。

据SMM统计，3月7日工业硅全国社会库存共计59.9万吨，较上周减少0.9万吨。与2024年年初相比，库存水平明显抬升，工业硅库存压力显著。

当前硅价导致大部分硅企面临成本亏损，仅新疆部分产区可覆盖现金成本。西南地区枯水期用电成本高昂，企业大幅亏损而停产。预计多晶硅的开工率会在2季度有显著提升，有机硅方面当前生产利润可观，预计行业联合限产难以长期维持。

短期或偏弱震荡

当前工业硅价格低于绝大多数企业现金成本，生产企业参与空头套期保值意愿降低。部分对期权了解较深的生产企业，开始尝试通过卖出看涨期货、购买累沽场外期权等方式，降低损失，进行价格风险管理。

余烁表示，在整体供给过剩的格局下，后续供给端的开工情况更为重要。工业硅价格反弹依赖基本面边际好转，投资者可关注库存走势以及仓单情况。

在进出口方面，2024年我国工业硅出口72.5万吨，同比增长26%，进口3万吨，同比增长356%。随着工业硅期货价格持续下跌，市场投资者需重点关注西北复产节奏、多晶硅排产变动等因素。由于价格持续下跌，下游企业以刚需采购为主，囤货意愿较低。

展望后市，光伏抢装需求传导不畅，供给持续复产，工业硅高位库存难以消化，预计近月工业硅价格弱势震荡运行。考虑目前盘面硅价跌破大部分企业完全成本，当前价格入场做空性价比不高，建议谨慎观望。

针对工业硅期货后期走势，余烁认为，短期内价格已偏低，但在基本面未出现边际好转之前，仍有小幅下跌空间。预计短期内偏弱震荡，工业硅见底信号应关注供给端减产。

（文章来源：华夏时报）