AI导读：

碳酸锂价格或位于5.5-6.5万元/吨，当前已逼近6万元/吨，继续做空风险上升。本报告基于成本探讨，推测本轮周期底部，并分析了不同成本线的锂矿供应情况，提出当前建议观望，价格进一步下跌可考虑布局多单或卖出虚值看跌期权。

摘要

碳酸锂价格或位于5.5-6.5万元/吨，当前已逼近6万元/吨，继续做空风险上升，建议布局多单或卖出虚值看跌期权。

正文

一、市场回顾

2025年5月20日，碳酸锂价格进一步下跌，07合约最低逼近6万元/吨。成本支撑虽被多次讨论，但价格一再跌破，本报告基于成本探讨，推测本轮周期底部。

二、2025年供给分布

2025年供给预测164万吨，盐湖资源占比38.6%，固体锂矿占比58.5%。盐湖提锂投资大、副产品价值高，焦点集中在固体锂矿上，包括锂云母、非洲锂矿和澳洲锂矿。

三、第一档成本线：国内高成本云母与非洲锂矿

江西枧下窝锂云母成本6.5万元以上，金丰锂业成本超过9万元/吨，华友钴业成本约7.5万元/吨，中矿资源成本约6.75万元/吨。非洲锂矿成本亦高。

四、第二档成本线：国内低成本云母与澳洲锂矿

永兴材料碳酸锂成本5.5-6万元/吨，九岭锂业、江特茜坑锂矿成本相近。澳洲锂矿成本约5.1-5.66万元/吨，跌破此价或面临现金流压力。

五、市场交易逻辑与风险

碳酸锂价格6.5万元/吨可出清高成本和非洲供应，但供应未退出，价格持续下跌。若跌至5.5万元/吨，40%供应面临亏损。当前价格低，做空风险大，建议观望，价格进一步下跌可考虑布局多单或卖出虚值看跌期权。

风险提示：锂矿成本下降，宏观经济衰退风险。

（文章来源：中信建投期货）