碳酸锂：关注供需扰动

上一交易日碳酸锂主力合约收盘微涨0.49%，报74360元/吨。尽管矿价下跌，但一体化企业仍保持利润，供应端持续增长，预计三月碳酸锂供给将进一步增加。进口方面，近期到港货源充足，持续补充供应。消费端，随着价格回落，下游消费有所修复，旺季叠加国家政策补贴提振终端需求，但库存持续增加，显示供需过剩局面未改，碳酸锂上方压力较大，需关注上游矿山动态。

沪铜：阶段性调整

上一交易日，沪铜主力合约收于79820元/吨，微跌0.1%。海外经济数据喜忧参半，特朗普关税政策升级，市场担忧加剧。基本面方面，铜精矿供应紧张，加工费低迷，影响冶炼企业生产积极性，电解铜产量增长受限。进口亏损较大，不利于电解铜流入。国内消费进入旺季，政策引导带来期待，但贸易摩擦影响出口。电解铜社会库存持续下降，市场情绪谨慎，铜价进入阶段性调整。

沪铝&氧化铝：宽幅震荡

上一交易日，沪铝主力合约收于20415元/吨，跌幅0.34%；氧化铝主力合约收于2942元/吨，微跌0.07%。国产矿增量有限，依赖进口补充，矿端供需结构改善。氧化铝运行产能高企，供应端压力强。电解铝增量有限，冶炼企业排产计划稳定。加工企业开工率恢复，消费端复苏有利于电解铝库存去化。供需格局未变前，氧化铝期价弱势运行，铝价区间震荡。

沪锌：区间震荡

上一交易日，沪锌主力合约收于23305元/吨，跌幅0.91%。锌精矿加工费及硫酸价格持续上涨，冶炼企业利润改善，精炼锌产量有望增长。消费端进入旺季，需求量好转，社会库存或以去化为主。中长期供应端压力增强，但短期消费端有支撑。

沪铅：承压震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于17360元/吨，跌幅0.26%。铅精矿加工费持稳，原生铅产量受检修影响下滑，再生铅产量增长受限。政策提振终端消费，蓄企开工率平稳，但传统淡季来临，经销商采购谨慎。基本面矛盾不大，消费淡季限制上方空间，铅价承压调整。

沪锡：供应扰动再起

上一交易日锡价涨0.89%至289000元/吨。矿端供应扰动加剧，缅甸地震及min公司暂停运营影响产能，矿端紧缺预期发酵。国内加工费低位，冶炼厂原料库存紧张，开工率低于正常。下游订单不及预期，锡价高位抑制采购，国内库存上升。供应扰动频繁，关注缅甸地震影响。

沪镍：关注结构性机会

上一交易日镍价涨0.49%至129300元/吨。印尼提高矿产特许权使用费，矿端供应收紧，叠加雨季影响，成本支撑强。刚果金政策扰动令MHP价格走强，硫酸镍成本支撑，但下游接受度不高，上方空间有限。不锈钢需求偏弱，利润修复，短期需求支撑。供需过剩格局下，上方空间有限。

工业硅/多晶硅：工业硅疲软，多晶硅坚挺

上一交易日，工业硅主力合约收于9790元/吨，跌幅0.31%；多晶硅主力合约收于43560元/吨，涨幅0.28%。现货市场方面，P型多晶硅均价3.38万元/吨，N型均价4.1万元/吨。本周国内工业硅开炉数减少，甘肃、新疆产量下滑，北方缓慢复工。多晶硅市场供应受限与需求回暖推动价格上涨。工业硅供过于求，价格持续弱势；多晶硅供应紧张与需求回升支撑价格稳定。

（文章来源：西南期货）