多重利空积聚 碳酸锂市场悲观情绪加剧

一方面，碳酸锂周度产量连续6周攀升，绝对水平处于近5年高位；另一方面，上下游库存同步大幅累积，侧面反映出需求可能弱于市场预期。在多重利空因素作用下，碳酸锂市场悲观预期进一步强化。

图为碳酸锂总库存情况（单位：吨）

上周，碳酸锂主力合约2505增仓破位下行，周跌幅扩大至3%。上周五，该合约击穿前低支撑，创上市以来新低，最低价格触及72420元/吨。现货电池级碳酸锂报价为74300元/吨，周跌幅为0.54%，基差由贴水转为小幅升水。旺季库存大幅累积以及锂矿价格下跌，令市场悲观预期进一步加剧。

新能源汽车产销增长难掩碳酸锂需求隐忧

根据中汽协数据，2月新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，渗透率达到41.9%。尽管新能源汽车产销增长，但动力电池库存累积，需求乐观预期传导不畅。2月国内电池产量为100.3GWh，环比继续下降，同比增速达128%；电池销量为90GWh，环比增加12%，同比增加141%。电池厂成品库存已达到37GWh，远高于2024年同期水平。

从库存角度看，截至3月20日，碳酸锂总库存为126399吨，上下游库存同步大幅累积，侧面反映出需求可能弱于市场预期。

成本价格持续下跌 碳酸锂市场氛围偏悲观

上周，锂辉石6%精矿报价环比下跌10美元至845美元/吨。新矿到港缓解了年初矿源偏紧的状态，高价矿失去基本面支撑。锂矿与锂盐价格呈现螺旋式下跌，市场氛围偏悲观。预计后续锂矿价格仍有一定下跌空间。

供应增长强劲 碳酸锂基本面维持供应过剩

年后，锂盐厂检修结束并正常复产，部分锂盐厂技改后进一步降低了生产成本。龙头大厂超预期降本增负，碳酸锂周度产量连续6周攀升。随着气候转暖，盐湖生产旺季到来，个别大厂新增产能的投放将令供应维持高位。此外，1—2月国内累计进口碳酸锂3.25万吨，同比增加48%；海外项目同步释放增量。

整体来看，碳酸锂基本面维持供应过剩格局。尽管终端消费市场近期释放了较多利好，但电池厂和材料厂均出现库存累积情况，侧面反映需求不及预期。此前市场已计价较多对需求的乐观期待，但目前成本下移叠加乐观预期未兑现，4月供给端仍保持充足的情况下，库存累积趋势将延续，碳酸锂主力合约或延续弱势运行，关注7万元/吨关口支撑。（作者单位：中辉期货）

（文章来源：期货日报）

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