豆油豆粕：暂时观望

上一交易日，豆粕主连收跌1.09%至2893元/吨，豆油主连收涨0.92%至7916元/吨。现货方面，连云港豆粕报价3660元/吨，下跌40元/吨，基差维持高位；张家港一级豆油报价8430元/吨，上涨100元/吨。巴西大豆预计4月大量到港，供应偏紧预期趋于缓解。美元疲软，隔夜美豆主连收涨1.58%。

2月28日当周，主要油厂大豆压榨量198万吨，环比下降17万吨。库存方面，上周样本油厂豆粕库存58万吨，环比增加8万吨；豆油库存94.15万吨，环比增加1.27万吨，累库持续。豆油消费方面，节后餐饮消费市场热度延续，食用油消费预计温和增长。豆粕下游市场方面，生猪存栏环比增长，饲料需求短期内预计小幅增长。

巴西大豆丰产上市，国内大豆到港量将逐步增加，大豆供应偏紧预期或缓解，豆粕库存上升，价格短期或震荡偏弱；豆油库存去化乏力，价格上行压力大。美豆进口关税推高成本，油粕下方支撑逐步夯实，建议观望，回落后或可考虑多头尝试。

棕榈油：空单考虑轻仓持有

马棕周四收高，追随豆油市场走势，但谨慎情绪限制了涨幅。国内方面，12月精炼棕榈油进口31.8万吨，环比增长89%；库存处于近7年同期次低水平。餐饮收入同比增长，现货方面，广东棕榈油报价9600元/吨，上涨100元；进口4月船期棕榈油9500元/吨。

策略建议：空单考虑轻仓持有。

菜粕菜油：菜粕多单考虑轻仓持有

加菜籽周四收盘小幅上涨。国内方面，12月菜籽进口60.32万吨，环比下降15%；菜粕进口30.76万吨，环比增加234%。菜籽去库，库存至近7年同期次高水平；菜粕去库，库存处于近7年同期最高水平；菜油累库，库存新高。现货方面，广西菜粕报价2430元/吨，下跌80元；广西菜油报价8760元/吨，上涨30元。

策略建议：菜粕多单考虑轻仓持有。

棉花：观望

国内郑棉低位反弹，跟随大宗商品集体反弹；隔夜外盘棉花上涨2.3%，因美国取消增税、美元走软及周度出口销售强劲。USDA报告显示，美国棉花出口销售净增，全球棉花产量和期末库存预估上调。

自3月10日起，对美棉加征15%关税，提高进口成本。美国棉花种植面积预计下降11%。国内供给充足，开机率回升，纺织产业旺季将至，市场对旺季消费存预期。

综合来看，全球经济下行压力拖累棉花消费，中长期外盘驱动向下；国内产量超预期，库存高位，预计棉价偏弱运行。策略建议：观望。

白糖：观望

国内白糖震荡运行，隔夜外盘探底回升。截至2月底，甜菜糖厂全部收榨，甘蔗糖厂陆续收榨，累计产糖同比增177万吨，销糖同比增97万吨。印度糖产量低于预期，出口可能落空；泰国产糖同比增加。

国外方面，巴西库存偏低，印度糖产量低于预期限制出口，原糖下方有支撑。国内方面，新年度增产不及预期，进口量预估偏低，供给压力不大。

策略建议：观望。

苹果：考虑逢低做多

国内苹果期货大幅上涨，库存偏低且消费高于去年同期。截至3月5日，全国主产区苹果冷库库存减少，走货减速。山东栖霞产区苹果价格稳定。

综合来看，消费好于预期，整体库存偏低，预计短期现货价格偏强。策略建议：考虑逢低做多。

生猪：考虑空单轻仓持有

生猪全国均价下跌，北方市场跌价，集团出栏供应量恢复，价格松动。南方市场转跌，二育谨慎，冻品库存增加，养殖成本低位震荡。

整体来看，3月出栏量增量有限，消费淡季，仔猪价格回落。预计短期价格涨跌调整，后续面临二育出栏压力，关注实际成交。策略建议：考虑空单轻仓持有。

鸡蛋：考虑暂时观望

主产区及主销区鸡蛋均价微涨，饲料成本回落，鸡蛋成本同比偏低，养殖利润同比偏高。存栏量处于近9年偏高水平，供应快速恢复。

整体来看，3月鸡蛋供应或同比增加，消费淡季，蛋价面临跌价风险，但远月饲料成本或有变动。策略建议：考虑暂时观望。

玉米：暂时观望

玉米主力合约收涨，北港及南港玉米价格下跌。美国关税政策反复，美元走弱，美玉米收涨。

售粮进度已达7成，港口库存仍高，节后售粮开启，集港量维持高位，广东港口库存上行，市场有供应压力。玉米需求维持小幅增长态势。

预计新年度国内玉米供应过剩稍缓，收储力度增强，进口成本推升，玉米底部支撑较强；但短期供应压力仍存，上方压力渐大。策略建议：暂时观望。

（文章来源：西南期货）